主题：有色金属：金属价格正在震荡中寻找方向

　　投资要点

　　基本金属高位震荡。在经历了一轮10%的上涨后，基本金属进入震荡调整的阶段，本周呈现冲高回落。美元本周小涨0.13%，LME金属指数小涨0.17%，其中铝价下跌3.32%至$2040，铜价上涨1.38%至$7255，锌价微涨0.54%至$2058，铅价微跌0.05%至$2056，镍价上涨1.29%至$21550，锡价下跌0.72%至$20650。中铝上调氧化铝报价至￥2750，市场价回升至￥2800左右。

　　目前金属价格正在寻找方向。我们认为，一方面，需求虽持续恢复，但前期积累的库存较高，近阶段的显性库存下降更多的是贸易商行为，对友好政策以及实体经济触底回升的预期似乎已在价格中体现；另一方面，美元虽有所反弹并有可能持续上涨，但这更多是技术面需要，目前美国经济的实际情况不支持其强势反转，后期维持弱势的可能性较大。因而，后续金属价格的走势将由这两股力量的博弈决定，目前情况下，我们比较谨慎。

　　交易所库存出现波动。其中铜、铝库存继续小幅下降，而铅锌锡库存则有一定幅度增加。

　　黄金继续上涨。本周金价延续涨势，国际现货金价上涨1%至$1227.8.SPDR黄金ETF持仓本周也增加1%，显示市场对黄金的投资热情正在恢复。其他贵金属方面，国际现货银本周下跌0.8%至$18，国际铂下跌0.8%至$1512，国际钯下跌0.3%至$476.75。如果后续风险市场出现下调，则金价有进一步上涨的可能。

　　小金属涨多跌少。本周国际汞上涨3.92%，LME钼上涨2.94%，长江锑上涨2.3%，国际钛上涨2.07%，欧洲钒上涨0.9%，中国钨精矿上涨0.6%；另一方面，LME钴下跌1.62%，长江锰下跌0.9%，中国钼精矿下跌0.25%。

　　要闻：

　　1。重庆铝业破产资产拍卖，竞价方达17为，最后溢价106%成功转让。

　　2。印尼斋月节期间(8月11日-9月10日)镍矿发货量将至少减少20%，目前港口高镍矿供应紧张。


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