主题：化工板块：必和必拓拟购加钾国内外尿素上涨

　投资要点

　　本周涨幅较大的产品：TDI(长三角)，7.8%；硬泡聚醚(华东)，6.3%；环氧乙烷(长三角)，5.0%；丙烯酸甲酯(长三角)，3.9%；PTA(长三角)，2.1%。

　　本周跌幅较大的产品：丙酮(长三角)，-4.7%；纯碱(重质，华东)，-3.9%；己二酸(长三角)，-3.3%；纽约柴油，-2.8%；PBT(长三角)，-2.1%。

　　必和必拓拟收购加钾。8月12日，全球最大矿业集团必和必拓(BHP Billiton)向全球最大的钾肥生产商加拿大钾肥公司(Potash Corp.)提出390亿美元(合每股130美元)的收购报价，加钾董事会8月17日披露了此要约并予以拒绝。8月20日，必和必拓对加钾全体股东发出收购要约。受此影响，加钾股价17日起大涨，20日报收149.67美元，较16日上涨33%。加钾拥有钾肥产能超过1000万吨，约占全球钾肥年正常消费量的20%。我们认为在当前全球粮食供应趋紧的背景下，化肥企业(特别是钾、磷等资源型企业)的战略价值将进一步凸现。

　　国际国内尿素价格上涨。受乌克兰上调8月份天然气价格、国际粮价上涨等因素影响，国际尿素价格自8月初以来快速上涨。其中尤日内尿素(FOB)由8月5日的253美元/吨上涨至8月19日的285美元/吨。而从6月中旬的低点算起，国际尿素价格已反弹25%左右，以美国海湾(FOB)为例，6月13日为241美元/吨，本周为300美元/吨。受国际尿素涨价带动，近期国内尿素淡季出口量大幅增加，进而带动国内各地尿素价格出现50-100元/吨的涨幅，目前国内市场需求仍较为平淡，后市等待9月份东北地区淡储市场的启动。

　　磷肥钾肥供应较紧。9月1日起磷肥出口将恢复110%旺季关税，本周主要磷肥企业逐渐开始转向国内市场，由于前期库存较低，短期内磷肥仍将呈现供应紧张的局面。本周钾肥市场成交量稳步回升，盐湖钾肥产销稳定，边贸俄钾货源紧张，港口大颗粒氯化钾上涨至2850元/吨。在需求向好的拉动下，硫酸钾价格也在稳步上扬，本周50%粉状硫酸钾主流报价2800-2950元/吨。

　　TDI价格大涨，纯MDI尝试提价。本周TDI价格上涨7.8%至22800元/吨，主要原因是下游需求复苏，开工率陆续提高，同时原料甲苯价格坚挺。本周华东地区纯MDI供应商尝试提高报价，由于下游需求尚无明显好转，至周末市场价格回到上周水平。聚合MDI则由于需求有所回暖，价格上涨1.6%至15900元/吨。秋季时MDI下游需求将步入新的旺季，预计后市MDI市场将逐步回暖。

　　短期投资视点：农化行业是7月中旬以来基础化工行业的焦点领域。国际农产品供应紧张带动国际化肥需求，进而通过进出口市场带动国内化肥价格；另一方面，国内终端需求在季节性和长期性因素作用下回暖，流通环节的补库存也开始启动。我们继续看好农化行业的发展前景，近期重点关注公司继续以农化为主，包括盐湖钾肥(钾肥)、扬农化工、华邦制药、诺普信、联化科技(农药)、浙江龙盛(染料)、回天胶业(工程胶粘剂)、兴发集团(磷化工)、华鲁恒升(氮肥)、湖北宜化(氮肥、磷肥)、云天化(氮肥)等。



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