主题：信达国际：神华可趁机吸纳 目标价32.5港元

　信达国际 赵曦文

　　发改委于6月末要求煤企稳定煤价，表示大型煤企不应带头涨价。相信发改委希望借着稳定煤价来减缓内地的通胀压力，不过这次的措施明显较08年的价格限制温和，对煤炭价格的冲击相对较低。

　　7月份中国火力发电量达2,809亿千瓦时，按月及按年均增长逾7%。目前内地的电厂普遍均以接近满负荷运作，对煤炭价格形成支持，发改委亦预期第三季煤炭价格将续于高位保持平稳。

　　根据新华社报导，中央可能在“十二五”期间对国内煤炭产量订立上限，预期有关上限将介乎36亿吨至38亿吨，限制产量将保障国内煤炭行业不会出现供应过剩的情况，加上中央致力提高产业集中度，利好中国神华(29.1,-0.20,-0.68%,经济通实时行情)等大型煤炭企业的长远发展。 中国神华集团早前宣布将收购母公司部分资产，涉及煤炭、电力、物资供应、信息及技术服务等业务。由于收购资产的纯利占中国神华2009年纯利比重低於2.5%，预期此次收购对集团业绩的影响不大，但可视为未来母公司将继续注入其他资产的讯号。

　　中国神华集团今年的预期市盈率约为13.5倍，仍低於其15倍的历史平均水平。技术走势上，其慢步随机指数已于近日出现“牛差”，建议可趁机吸纳，倘跌穿28元则需作止蚀。

　　买入价：29.00元(上日收市价：29.30元)

　　目标价：32.50元

　　支持位：28.00元



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