主题：煤炭行业：喷吹煤价续上涨 秦港存煤小幅下降

　　投资要点：

　　08月23号秦皇岛大同优混770元/吨，比上周下跌5元/吨；山西优混725元/吨，比上周下跌5元/吨。

　　截至08月20号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格87.79美元/吨，比上周上涨0.84美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格525元/吨，比上周下跌5元/吨；平鲁地区气煤坑口含税价格275元/吨，比上周下跌5元/吨。

　　古交8号焦煤坑口含税价690元/吨，与上周持平；古交2号焦煤850元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1400元/吨，与上周持平，肥精煤1450元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格970元/吨，比上周上涨30元/吨。长治喷吹煤车板含税价950元/吨，比上周上涨30元/吨。

　　阳泉洗中块坑口含税价940元/吨，与上周持平；洗小块880元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格小幅上涨。潍坊焦炭价格1750元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1780元/吨，比上周上涨30元/吨；河津焦炭价格1620元/吨，比上周上涨20元/吨。

　　截至到08月21号，秦皇岛库存708.4万吨，比上期下降20.5万吨。截至到08月20号，广州港库存248万吨，比上期下降2.7万吨。

　　截至到07月26号，重点电厂库存6189.15万吨，可用天数19天，比上期增加一天。

　　07月26号，直供电厂耗煤317.16万吨，与上期基本持平。

　　秦皇岛-广州运费48元/吨，比上期下跌2元/吨，秦皇岛-上海运费31元/吨，比上期上涨1元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均涨幅3.57%，沪深300涨幅1.5%，煤炭板块强于大盘，平庄能源、露天煤业、中国神华走势较强。

　　煤炭板块7月份涨幅14.03%，居涨幅榜前列，截至8月20日，8月份涨幅3.57%，强于大盘表现。

　　投资策略：

　　煤炭股平均估值水平已经回到15倍左右，估值相对合理，我们认为煤炭股进入盘整振荡时期。进入旺季后，煤炭价格正如我们预期的那样，煤炭价格小幅下跌，目前大同优混已下跌4%，古交2号焦煤坑口价已经回落12%，而无烟煤价格相对稳定，喷吹煤价格近两周表现抢眼，阳泉喷吹煤涨幅9%，电煤、焦煤离阶段性底部越来越近，我们仍看好无烟煤价格，上周神华也跳起了舞蹈，这也是市场对神华资产注入给出的积极反映，虽注入资产增厚幅度低于预期，但这是公司迈出的坚实一步，心里影响大于实质影响。本期我们继续关注：国阳新能、西山煤电、神火股份、中国神华。


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