主题：国泰君安：重申中国铁建买入评级

　中国铁建 (01186 HK) 今日公布其中标9个铁路建造合同，总值215亿元 (人民币, 下同)，相等于该公司2009年全年营业额的6.05%。公司从今年年初至今中标的金额，按公司的公告显示，达到2,209亿元，而去年同期则为2,960亿元。由于铁路局于今年上半年只完成了全年铁路基建投资目标的33%，我们预计今年下半年投资将会加速，公司今年的新增合同金额应可超过6,000亿元，与去年相约。

　　在签订的9个项目中，有6个都是西部大开发相关的，达142亿元，或合同总额的66.2%。正如发改委于7月初公布，持续大量的向西部地区进行基建投资对该地区的可持续发展至为重要。铁路，作为该区最缺乏的基建设施之一，将继续作为投资的焦点。我们预计公司来自西部地区的订单增长于未来3年将会十分强劲。

　　中标新的大额合同确认公司的增长前景。以10.14港元的股价计算，公司股票以11年度10.8倍预测市盈率交易。从公司的未来3年每股盈利年复合增长率达到19%及估计在手订单达7,500亿元的角度来看，估值十分吸引。重申”买入”评级及目标价13.20港元，对应其11年14.1倍预测市盈率。我们或会于公司公布其中期业绩(8月30日)后上调其盈利预测及目标价。



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