主题：晨鸣纸业：业绩大涨，符合预期

30.77% 25%
报告日昨收盘价: 7.51 目标价: 上涨空间:
价值评级 给予公司“推荐”的投资评级。

事件：公司公布了 2010 年中报
报告期间公司营业收入 81.8 亿元，同比上涨 22.5%，营业利润 7.8
亿元，同比大幅增长了 343.8%；利润总额 8.4 亿元，同比增加了 252.0%
亿元；归属上市公司净利润 6.1 亿元，同比上升了 286.0%；每股基本
收益 0.29 元，同比上升了 281.6%。
结论：
预计公司 2010-2012 年每股基本收益为：0.52 元,0.68 元,0.85
元；对应 2010-2012 年动态市盈率为：14x、11x、8x。
正文：
多重因素驱动，毛利大幅提升：今年上半年公司核心产品期初价格
与期末产品价格的市场价格都有 10%以上的上涨幅度，主要原因在于木浆
重要生产国之一的智力发生了大地震，造成了木浆生产的短期供应出现短
缺，木浆价格上涨，从而导致终端产品的价格上涨，成本推动型的价格上
涨占主导因素；此外公司的木浆自产率达到 70%的水平，因此木浆


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