主题：申银万国：增持中债配置长债

　昨天上证国债指数收于112.40，微涨0.02％，成交量有所萎缩。股市大幅走低，转债整体走势疲软，巨轮转债、锡业转债等跌幅较大。本周中国铁建开始申购，中国铁建融资额较大，预计届时会对资金面有一定冲击，但目前资金面较为宽裕，申购结束后回购利率有望回落至正常水平。
　　上周央行继续保持较大的净回笼力度，扣除到期投放资金，上周央行的净回笼量为960亿元，净回笼量较前一周有所下降，各期限央票利率保持稳定。1月份CPI和PPI数据双双刷新新高，创近年新高。受非食品价格和上游原材料价格涨势推动，目前通胀压力有所增大，预计货币政策仍将从紧。

　　鉴于中美利差已倒挂及美联储将继续降息的预期，央行货币政策仍将以数量调控手段为主，利率上调空间非常有限。尽管短期看债市处于盘整当中，我们对后市仍保持相对乐观，建议增持中期债券，恰当配置长期国债。

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