主题：三一重工：10年上半年业绩强于预期



　　三一重工(26.27,0.79,3.10%)公布了10年上半年业绩，好于预期。

　　三一重工公布了极为强劲的10年上半年业绩。营收同比增长126%至170亿元，净利润同比增长263%至290亿元。公司每股收益为1.19元，约比瑞银预测高出54%。10年上半年，毛利率相比去年同期的30%劲升至37%。2季度业绩势头强劲，其中收入同比增长110%、季比增长36%，利润同比增长250%，季比增长109%。10年2季度的毛利率和净利率分别达到40%和20%。

　　混凝土机械和挖掘机是主要的盈利来源。

　　10年上半年，三一重工的混凝土机械取得市场领先地位，收入达88亿元，毛利率为43%。挖掘机业务也积极扩张，收入达34亿元，毛利率为32%。

　　我们将对我们的盈利预测进行调整。

　　三一重工的盈利能力远超预期，我们将与公司管理层进行进一步沟通，并随后调整我们的每股收益预测。

　　估值：重申“买入”评级。

　　我们重申对三一重工的“买入”评级，并维持31.00元目标价不变。我们的目标价是基于贴现现金流法得出，同时通过瑞银的VCAM模型来具体预测影响长期估值的因素(取加权平均资本成本为9.18%，贝塔值为1.24)。



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