主题：中国玻纤：供需回升刺激盈利，未来尚看资产注入

价值评级 给予公司“中性”的投资评级。

事件：
上半年公司实现营业收入22.52亿元，同比增长52.85%；实现归属于上市
公司股东的净利润0.79亿元，同比大增长574%；实现每股收益0.185元。
结论：
预计公司 2010-2012 年实现每股收益分别为 0.50、1. 01、1.29 元(考虑到
2011 年完成定向增发购买资产)，目前股价 19.57 元，PB 为 6.4 倍，2011
年 PE 为 19 倍，给予公司“中性”的投资评级。
正文：
1 供需回升刺激公司盈利同比大幅回升
受益于国内外玻纤产品需求回升及公司新增产能释放，上半年公司营业收
入同比大增52.85%；因产品提价导致毛利率同比回升9.86%，三项费用率
同比下降5.53%，虽然公司计提6829万元资产减值损失以及营业外收入同
比减少4392万元，公司净利润依然同比大增574%至7921万元。


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