主题：分离债仍有投资价值

　近期债市基本处于高位整理，4月CPI同比增长8.5％，较3月的8.3％略增。央行此后宣布5月20日提高存款准备金率0.5％，这属于从紧货币政策的延续，对债市资金尤其是银行间市场资金供求或有一定影响。去年12月中旬以来，债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情，考虑到国债指数涨幅已接近3.5％，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续债市上涨空间不会太大。

　　股市低迷时可继续关注可转债，对部分具有套利空间的品种，如大荒转债，要注意其股票的表现。目前距离其转股期还有一个多月，如果正股价格不变，届时转债价格有望出现较多补涨；反之如正股价格回落，则转债的套利空间将大为缩小甚至出现负收益。但不管怎样，目前介入大荒转债所承担的风险，要小于持有北大荒(600598)股票。



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