主题：宝钢股份：估值十分便宜


鉴于其在估值上的吸引力以及在成本控制方面的突出表
现，我们将宝钢股份(600019 )的评级从持有上调至买入。目前估
值相当于 1.1 倍 2010 年预期市净率，低于 1.12 倍的国内同
业平均水平及 1.30 倍的全球同业平均水平。我们预测其
盈利将于 2010 年 3 季度见底，大多数负面因素应已体现
在价格上。我们将目标价由 7.18 元上调至 8.00 元。
支撑评级的要点
作为国内最大的钢铁厂，宝钢股份目前的估值相当于
1.1 倍 2010 年预期市净率，低于 1.12 倍的国内同业平
均水平及 1.30 倍的全球同业平均水平。另外，尽管今
年盈利回升，但目前估值甚至低于去年 1.30 倍的平均
水平。
盈利应于 3 季度见底，之后企稳回升。公司的下游行
业仍保持良好的增长态势。
影响评级的主要风险
经济或宝钢主要的下游产业（如汽车和家电）出现大
幅下挫。


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