主题：机构收评（9月3日）

沪指微跌0.01% 中小板综指创新高
森洋投资



　　今日两市双双高开，权重股保持调整，股指在日均线附近上下波动，多空处于相对平衡阶段。中小板综指再创新高，中小盘股票中的热点和强势类仍持续活跃。西藏、新能源、稀土永磁、交通工具、航天军工等板块涨幅居前，券商、钢铁、煤炭、石油、银行等板块下跌。截止收盘，沪指收报2655.39点，跌0.39点，跌幅0.01%，成交1472.77亿元。深成指收报11467.09点，跌1.94点，跌幅0.02%，成交1430.52亿元。

　　消息面上：产业结构调整和指导目录拟定培育战略新兴产业；创业板再融资办法正制定门槛高过主板和中小板；机构预测8月CPI涨幅或再攀年内新高；PMI季节性上升不改经济软着陆趋势；统计局将在部分城市进行空置房调查；银行资产质量首度亮黄灯；卫星导航纳入新兴产业十二五规划；雪域高原拟组五大集团；经济数据利好道指涨0.5%纳指升1.1%。



　　行业方面，西藏、新能源、稀土永磁、交通工具、航天军工等板块涨幅居前，券商、钢铁、煤炭、石油、银行等板块下跌。

　　综合来看，中小板股票近乎疯狂的上涨后累计的泡沫已经很大，但这似乎并未能阻止中小板综指的前进步伐。周五中小板继续领涨大盘，除锂电、稀土永磁概念，新股等前期强势品种继续领涨外，其它中小板个股也是涨多跌少。



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私募基金看空市场者锐减
深圳商报



　　在消化了对未来经济增速放缓以及短期内政策不会放松的两大预期后，A股市场近期将结构性牛市演绎得淋漓尽致。在此背景下，私募基金整体上操作开始变得积极，看空市场的私募大幅减少。值得注意的是，在经历了一波估值修复行情后，私募基金对于周期性行业投资机会的分歧逐步拉大。
　　看空者在减少
　　好买基金研究中心最新发布的调查报告显示，69%的私募基金对市场呈中性看法，29%的私募基金看多后市，仅有3%的私募基金看空后市。与上一个月比，看多和持中性观点的私募的比例有所上升，而看空市场的私募比例明显下降。
　　从私募的实际持仓策略来看，近4成私募基金仓位在三成到七成之间，该比例与7月基本持平。还有47%的私募仓位在七成以上，相对于7月38%的水平上升较为明显。仅有21%的私募仓位在三成以下，相对于7月小幅上升2个百分点。
　　对于后市预判，多数私募认为，尽管目前市场整体估值水平不高，但结构性估值压力还是有的，市场未来会呈现出窄幅震荡格局，市场重心有望逐步上移，多数私募表示，将会采取“轻指数、重个股”的投资策略。
　　对周期性行业分歧拉大
　　值得注意的是，在经历了一波估值修复行情后，私募基金对于周期性行业投资机会的分歧逐步拉大。机械、地产、银行等周期性行业，进入部分私募的重配行列，但亦有私募持续减持地产、银行等周期性行业。不过，对于机械的青睐和对于创业板高估值的担忧，则在私募中达成了共识。
　　目前市场主要担忧因素在于房地产。北京金百镕总经理周枫认为，如果房地产未来某个时期可以实现“量升价跌”的调控目标，经济将会达到新的平衡，房地产销售增加，将意味着与其相关的重化工业产业链将恢复，钢铁、水泥等传统产业的过剩产能将得以消化；房地产销售增加，那些投资、投机于房地产的资金也得以解套，可能会有部分资金流入股市。从这个角度考虑，如果房地产出现“量升价跌”的状况，便可以期待新一轮牛市了。但房地产假如出现“量价齐跌”，2319点可能就不是底。
　　深圳一知名私募表示，由于房地产调控已经转为以打击囤地加快周转为主，那么从年初开始的房地产上下游不景气的预期将会改变，这使得房地产上游如工程机械、水泥、某些化工行业都会有持续性机会，而大量新推出的楼盘也会使得房价疲软，带来成交回升，使得房地产下游也会存在机会。
　　不过，亦有私募认为，地产行业因体制原因造成的超额利润将消失，地产股很难再享有很高的估值。金融股特别是银行股估值已经相当便宜，短期调整后再大幅下跌的可能性不大，但从流动性的角度看短期内也不具备持续上涨的条件。
　　此外，好买调查结果显示，近期不少私募开始逐步减持创业板个股。对此，某私募人士表示，减持创业板的逻辑在于，限售股的解禁潮很难应对，因为产业资本的持股成本非常低，还要观察产业资本的定价行为。此外，整个板块的估值的确过高，大部分公司透支了未来能够达到的成长能力。

下周仍有上攻空间
上海金汇



　　今天是周末，市场继续交出满意答卷，虽然指数未涨，近40家公司封涨停板，强势股依旧颇多，西藏板块，手机支付概念板块，太阳能，核电等概念股票继续炒作，其中西藏城投将西藏板块的炒作捧上极点，游资炒作热情不断攀升，受到房地产调控政策继续加深的刺激，今天的地产板块仍然拖大盘的后腿，短期该板块仍需回避，介于现在热点多集中于中小盘股票，预计下周大盘将继续震荡盘升，个股机会依旧较多，计算机，物联网，3G等板块下周有望开始强势，投资者可重点留意，截止收盘，大盘报收2655.39点，跌幅0.39%；

　　技术面：今天大盘继续沿着趋势线震荡盘升，长长的下引线凸显多头在周末低位吸盘动作明显；日K线来看，虽然盘中大盘一度跌破5日均线，但是买盘极多，收盘大盘迅速收回失地，KDJ指标J金叉后开始向上扩散，多头力量正在逐渐加大，MACD指标开始翻红，预计下周大盘仍有震荡上攻空间，投资者耐心持股！

中小盘品种如日中天 高估值高吸引力
世基投资



　　本轮行情自7月5日反弹以来，截至到今日已经有2个月，若论谁最领风骚，当属中小盘，以中小板、创业板为代表的中小市值品种得到了资金的轮番炒作，表现远强于其他板块，中小板指数更是在本周二创出两年新高，表现令人瞠目，笔者今日做了一番统计，对这两个月以来个股涨幅进行简单归纳，发现有13只个股涨幅超过100%，几乎完全是中小市值品种，其中7只是中小板，6只分属沪深两市主板：成飞集成以315%的涨幅遥遥领先，锂电池概念的横空出世成就了其霸主地位；第二名的联环药业涨幅达到204%，炒作主线是超级病菌的突然爆发；壹桥苗业则是在7月13日登陆中小板以来展开连续上攻，是次新股中的龙头，1个多月的时间涨幅达到199%。
　　流通盘小，业绩弹性高，成长潜力大的特性使得相关板块无论是大盘震荡或回升之际都更容易受到炒作，在震荡市，主流板块方向不明，持续性难以为继，资金逐利的本性使得市场亟需诞生新的热点来充分调动气氛和盘活场内资金；而在行情上升阶段，投资者人气普遍高涨，具备良好基本面和高成长的中小盘品种更容易积聚人气，其表现又往往能超出同期大盘。
　　目前的市场形势是，房地产的压力仍未放松，高层多次表态仍将加强对楼市的调控；另外，上周有数据表明银行隔夜拆解利率出现较大上涨，这通常会带来货币政策微调的预期，再结合前期管理层内部激辩加息的传闻，可能会对银行股形成压力，金融、地产两大航母级权重，虽然有良好的盈利能力做保证，有低估值的吸引力，但仍不具备持续走强基础，其他如钢铁、煤炭、有色这些蓝筹，有过短暂活跃，却也呈现出难以为继的特征。大盘股短期投资机会的缺失，给了中小盘品种充分发挥的广阔舞台，在中报披露基本完结、三季报登场之际，新一轮以业绩为推升动力的布局行情正在展开，在整个市场中，具备最强高送转潜力，最高股息支付率的中小板、创业板品种势必将得到市场的继续关注。
　　国际金融危机加强了中国管理层进行经济结构调整的信心，优化产业结构，加大力度扶持民营经济，有利于解决经济发展不均衡的根本性矛盾，也有利于促进就业，使得经济发展更具活力和可持续性，占领未来国际竞争力制高点，有赖于低碳、新能源、生物科技、光电子等技术密集型企业的发展，不同于金融、钢铁、石化掌握着国民经济命脉，中小板、创业板板等中小市值品种在新兴产业中又占据了主要比例，向我们揭示了其中蕴藏的巨大潜在机会。因此，投资者未来布局策略中，中小市值个股是不可缺少的一颗重要棋子，一些成长能力强，近期涨幅不大，尤其是在相关细分行业中具备突出题材品种，可以仔细筛选。

小盘股活跃依旧 大盘短线仍可期
金百灵投资



　　承接周四A股市场火爆的走势，A股市场做多能量继续释放，故上证指数在早盘以2655.13点开盘，小幅跳空高开2.35点。随后由于小盘股的强劲走势，上证指数一度冲高至2660.54点。但可惜的是，一方面由于金融地产股的疲软，另一方面则是新股等强势股的冲高受阻回落，比如说新开源等个股就出现了上影线，如此就使得市场的压力渐增，大盘随之走低，上证指数最低探至2631.85点。但由于小盘股迅速再度活跃，大盘迅速回升，在尾盘时略有所震荡，并以2655.39点收盘，小跌0.38点或0.01%，成交量为1471.6亿元，仍呈现出量能活跃的态势。
　　由此可见，今日A股市场盘中出现了剧烈震荡的走势特征，一方面是因为小盘股在盘中一度出现波动，尤其是壹桥苗业等个股的回落更是如此。另一方面则是关于房地产调控预期加强使得金融地产股的重心也有所波动。但盘面显示出，尾盘上证指数再度企稳，中小板、创业板指也迅速回升，看来，主线未断。与此同时，成交量也处于活跃的态势，看来，仍有新增资金不断涌入，如此来看，大盘短线仍有企稳回升的趋势，其中符合产业发展趋势的品种更易得到多头的认可，比如说高铁、新能源动力电池、环保、精细化工、新材料等个股。

箱体格局的突破需要权重股的发力
联讯证券



　　大盘今日还是维持了近期的震荡格局，股指缺乏表现，但个股行情依旧火爆，涨停家数连续一周保持在两位数以上，表明局部牛市行情还是非常之牛。对于后市的短期运行，股指有望延续反弹行情，而能否突破2600-2700点的箱体格局还需要权重股的发力，但目前来看，暂时看不到哪一个权重板块能起到主力军的作用。操作上，由于近期中小盘个股表现接近疯狂，几乎是博傻行为，所以还是回避为好；而对于涨幅不大的成长性个股以及二线蓝筹股都存在补涨的机会。

下周大盘或上演冲刺行情
倍新咨询




　　今日大盘继续放量震荡，成交量继续放大，但指数却毫无斩获，个股行情依然火爆，但由于指数的停滞不前，使得市场情绪似乎依然兴奋不起来，多方主力面临两难选择。下周是九月的第二周，也是本栏相对看好的九月上旬行情的确定时段，随后市场风险即将加大，所以，逻辑上下周必须有个向上冲刺的过程，只有这个过程出现，市场才能变得兴奋，重要的技术标准是突破2700点整数关口。

　　如果我们将2319点以来的这波行情定义为反弹，那么现在对于大多数个股而言，已经接近反弹的最后阶段，稍作安心的是银行地产等权重板块还没有动，只要它们开始补涨，行情的“蜜月期”就基本结束了，所以大家在形势上要有清醒的认识。从市场内部来看，题材板块的飙升效应开始扩散，甚至很多大盘股已经开始按耐不住，这是市场进入冲刺阶段的重要标志，市场兴奋度会逐渐提高，但高到一定的程度，行情也就结束了。

　　中小板的强势效应也在扩散，龙头股壹桥苗业虽然出现明显的出货迹象，棕榈园林、东方园林也出现下挫，但中小板的行情仍然强势未改，这就是趋势的力量在起作用，但龙头股的表现已经说明，调整将会逐渐临近，大家要注意防范。预计创业板、中小板个股中，蓄势的品种还存在补涨的机会，千万不要追高涨幅过大的品种。九月也没有什么重大利空，中旬公布的CPI会让人有加息的担忧，关键是成飞集成复牌的表现会有很大的不确定性，对市场走势会造成影响。

　　下旬的调整压力主要来自于市场本身，指数方面也看不到过大的下跌空间，只是说完成头肩底量度升幅后，就会有阶段性的调整。期间的催化剂来自于热点的转换。我们可以用另外一个角度理解，前一个阶段，大家可以认为轻指数重个股，指数牛皮，个股牛市，但下旬的情况是，指数风险有限，甚至可能继续上涨，但个股风险则相对较大。已经适应了八二现象的投资者，如果见到二八现象，也不用感到奇怪。

谨防下周向上假突破
倍新咨询



　　主力们果然不愿罢手，又是多达36家涨停板。看空者总会说拉升是为了派发，可惜只是不知道拉多高才是尽头。指数无用，只炒个股的思路不仅实用，且在当下相当流行，一来没几个人能看懂，二来指数没涨多少个股却十分活跃。遗憾的是本栏着重分析大盘和思路，推荐个股不是它的功能，说对了也不受人待见，若非面临较大规模的转折的确无需关注大盘，费力不讨好，问题是我们认为二浪调整近在眼前，不得不继续关注。宏观面缺乏变化，供求面也无法量化，只有从技术上把握。
　　周三开始我们说大盘进入放量滞涨阶段，今天上海创1472亿近期天量，上证指数被斥为伪指标有一定道理，那我们就来看远为活跃的深成指和最强势的中小板指数。深圳成交1431，也是个天量，中小板582，仅次于9月1日的602亿，而放量的四天里指数皆横盘，深圳甚至连收三根十字星，是强烈的变盘信号。历史上很多变盘信号出现后会有一两天逆向假突破的情况，成交量也不排除继续放大，一个重要转折到来之前总是反复折腾，坚持观点很难。但上述两大信号是明确的，大一浪进入尾声也是明确的，哪怕是大牛市重临，二浪至少要接近甚至破60日均线也是明确的，空间时间都不会小到不值一提，与其到时候自乱阵脚不如提前严加防范。
　　尤其要防范的就是上面提到的假突破，成为压倒骆驼的最后一根稻草。现在还有不少谨慎的观点，这部分看空的人士本周都经历了十分痛苦的煎熬，下周一旦出现向上的走势，大量空头必将倒戈，所谓空头不死，行情不止。事实上能看懂一二的聪明人并不少，但能经得起考验的不多，顺势而为四个字能成就人，更能害人。