主题：上海电力：煤价压力仍在



上海电力公布中报，2010 年中期实现净利润 18.30 百万元，EPS 为
0.0086 元；扣除非经常性损益后净利润 25.25 百万元，EPS 为 0.0118
元；符合我们的预期。
经营分析
二季度扭亏为盈：由于世博会使公司小机组尚未完全关闭，导致公司对煤
价容忍度低，1-2 月份动力煤价大涨促使一季度亏损；二季度煤价回落，公
司经营有所恢复，扣除非经常性损益后，二季度公司 EPS 为 0.0424 元。
煤价依旧是今年利润决定因素，下半年业绩环比平稳：上海电力(600021,股吧)因世博保
电而没有关停剩余小机组，机组结构差使得煤价对公司利润影响更大于其
他火电企业；我们判断下半年煤价环比保持稳定，因此相应公司 3-4 季度
业绩环比变化不大。


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