主题：ＤＢＳ：兖州煤业为行业首选

ＤＢＳ唯高达研究报告指出，贸易及矿商均预期煤价将保持稳定，年底或有上升的机会，而上半年煤炭行业的强劲盈利，确认了该行正面看法。煤炭股的下跌空间有限，因为估值已较区内同业折让至不合理水平。ＤＢＳ维持兖州煤业[18.15 -1.89%]（*YZC*）及中国神华[23.63 -0.92%]「买入」投资评级，前者增长强劲，并为行业首选，後者盈利则出现反弹。8月30日秦皇岛煤价按年升26．6％，但今年累计则跌8％，相信现价反映出正常状况，因为第二季的煤价大幅上升。市场均预期煤价会持续上升，到今年12月会升至每吨95至100美元，按年升约9％及12％，电厂亦已储备煤炭。政府将继续整合煤炭企业，料未来中国的煤炭产量会下跌2％至4％，短期内煤价受运输的樽颈问题以及冬天需求上升所支持。未来两至三年的价格则会上升，因为行业整合令供应减少。研究范围内的煤炭股现价平均只相等2011年预测市盈率11倍，但2009年至12年的盈利年复合增长率达21％。



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