主题：贵州茅台：稀缺决定价值

贵州茅台[162.62 1.64%]，我国大曲酱香型白酒的鼻祖，素有“国酒”美誉。公司专注于茅台及其系列酒的生产与开发，自2001年上市以来，股价上涨超过20倍。

茅台酒出产于贵州仁怀市赤水河畔的茅台镇，赤水河水质纯净清甜，含有矿物质，极其适合酿酒。茅台镇地处赤水河畔狭长的河谷，该处地理环境正好有利于酿造茅台微生物的生存和繁殖。

茅台酒的历史最早可以追溯到两千年前的汉代，到清朝中期，茅台酒的产能已经初具规模。解放前，生产茅台酒的主要有三家酒坊，他们根据主人的姓氏不同，所生产茅台酒分别称为“华茅”、“王茅”、“赖茅”，其中“华茅”就是现在茅台酒的前身。1915年巴拿马万国博览会上，茅台酒(华茅)被评为金奖产品，从此世界驰名。

建国后的1952年，中国有史以来第一届全国评酒会在北京举行，最终选出并命名了中国八大名酒，茅台酒位列榜首，自此便被称为“国酒”。而后茅台酒不仅成为国宴用酒，民间也尊其为白酒上品。

多年的实验结果表明，受特殊的水源、气候和微生物环境影响，离开了茅台镇，就生产不了茅台酒。茅台集团董事长季克良说：并不是茅台镇所有的地方都可以生产出茅台酒，能生产的区域大概只有2平方公里多一点。

茅台酒制作一年一个生产周期，从原料进厂到成品出厂，至少需要五年时间。制酒过程需要经过两次投料、9次蒸馏、8次发酵、7次取酒，并且对每个流程的时间有着严格的规定。高温制曲、高温发酵、高温接酒是其独特工艺。

自然条件的限制，加上茅台酒工艺的复杂，使得增产极其艰难。建国初期，茅台酒产量仅数十吨，历经27年，在1978年达到千吨产能。再经过25年发展，至2003才实现万吨产能。茅台酒具有其自然垄断性，稀缺决定了其价值提升的空间。

由于茅台的“稀缺性”使其无法被替代，因此产品毛利长期高于90%。贵州茅台2010年上半年实现营业收入66亿元，同比增长19%。通过提高留存基酒比例，公司目前有意控制普通茅台酒的产量而增加陈酒储备。

另外，为保护茅台酒的生产环境，给茅台酒生产腾出空间，2009年11月贵州省仁怀市启动了茅台镇整体搬迁计划。今年公司的中报给出了未来10年的发展目标，具体产量目标为2015年3万吨、2020年4万吨，营收目标为2010年130亿元，2015年260亿元，2020年达到500亿元。



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