主题：中国建筑今明年的收入基本已确定



　　中国建筑(4.17,-0.04,-0.95%, 3311)为大型建筑公司，本港、内地、澳门、海外分占整体收入57.5%、24.7%、5.5%、12.3%。截至6月底，集团收入按年上升1.5%，至55.8亿元，其中本港、内地、澳门、海外的收入的升幅为-4.2%、123.8%、-65.3%、6.4%，由于内地的毛利率较高(四地的毛利率分别为6.3%、25.6%、26.5%、1.3%)，故整体毛利率由8.4%大幅上升至11.6%，纯利率亦由5.5%升至7.2%，杠杆效应下，纯利更升32.4%，至4.0亿元。

　　虽然澳门、海外业务有下滑的趋势，但集团有“十大基建”等大型基建为本港业务带来最少5至10年的稳定收入。内地方面，则受惠于“西部大开发”等大型基建项目以及中央收紧楼房的政策，因为集团与母公司中国建筑工程总公司合作兴建保障性住房，加上集团持有39.7亿元，可以兴建转移(BT)、兴建营运转移(BOT)方式抢生意，故相信内地业务的收入贡献，将可进一步调高至五成水平，成为集团未来盈利增长的动力。

　　集团现时的新承接工程达187.5亿元，按年增长68.3%，其中本港、内地分别为95.8亿元、91.7亿元，等同两地业务上半年收入的3.0、6.6倍，即是今明两年的收入基本已经确定。

　　其预测市盈率为15.7倍，以2010至2012年预测复合年增长28.9%计算，其市盈增长率仅为0.53，估值吸引。

　　入市:$4.10, 目标:$5.00, 止蚀:$3.70



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。