主题：高盛对内银股未来盈利预测比较一览表

高盛发表研究报告，就内银上半年业绩强劲，以及近来监管提高资本充足率及不良贷款拨备要求，指各个内银由于贷款重压计提拨备水平较低，面临中长期监管审核提高拨备比率的形势；该行指，民生银行(1988-HK)、中信银行(0998-HK)或因贷款重压计提拨备率不足2%，受到更大影响。

鉴于此，高盛表示将下调部分内银股每股盈利预测，以反映其贷款重压计提拨备率将逐步调升，至2012年调整至2%水平；同时，该行表示，亦将削减部分银行目标价2指5%，以及中周期的股本回报率。

高盛指，该行仍视低位货币调整市账率的估值，预计在每股帐面净值一次性调整后，内银股於2011年平均市账率为1.7倍，而届时贷款重压计提拨备率将至少为2.5%水平。

此外，高盛预计下半年净息差将保持平稳，而贷款定价能力将成为内银需关注的关键。

高盛对内银股未来盈利预测增长比较

股份名称/2010年每股盈利增长率/2011年每股盈利增长率/2010年股本回报率/2011年股本回报率。

中信银行(0998-HK)/35.6%/23.4%/17.4%/18.9%。

工商银行(1398-HK)/22.4%/17.2%/22.3%/23.1%。

中国银行(03988-Hk)/23.6%/15.3%/18.5%/19.1%。

建设银行(0939-HK)/23.6%/18.7%/22%/23%。

农业银行(1288-HK)/8%/30%/19.8%/19.5%。

交通银行(3328-HK)/5.5%/23.5%/18.8%/19%。

招商银行(3968-HK)/30.8%/20.5%/21.5%/20.7%。

民生银行(1988-HK)/32.2%/23.9%/16.8%/18.1%。

高盛对内银股拨备预测一览

股份名称/2010年贷款重压计提拨备率/2011贷款重压计提拨备率/2010年不良贷款拨备率/2011年不良贷款拨备率。

中信银行(0998-HK)/1.66%/1.87%/186%/188%。

工商银行(1398-HK)/2.41%/2.41%/179%/175%。

中国银行(03988-Hk)/2.2%/2.23%/166%/159%。

建设银行(0939-HK)/2.49%/2.45%/192%/190%。

农业银行(1288-HK)/3.3%/3.4%/154%/157%。

交通银行(3328-HK)/2.18%/2.33%/160%/155%。

招商银行(3968-HK)/2.01%/2.01%/285%/285%。

民生银行(1988-HK)/1.95%/2%/233%/226%。

高盛对内银股的最新投资评级一览

股份名称/投资评级/目标价。


中信银行(0998-HK)/买入/6.6元->6.5元。

工商银行(1398-HK)/买入/6.7元。

中国银行(03988-Hk)/中性/4.6元。

建设银行(0939-HK)/买入/7.7元。

农业银行(1288-HK)/中性/3.6元。

交通银行(3328-HK)/中性/8.8元。

招商银行(3968-HK)/中性/22.9元。

民生银行(1988-HK)/中性/7.7元。



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