主题：全球小麦价格推升全球食品价格指数迅速上涨

　8 月联合国食品价格指数报176，是08 年10 月以来的新高；环比增长5.4%，同比增长15.8%
　　7 月IMF 全球消费价格环比增长0.1%，同比增长2.99%
　　8 月澳大利亚TD 通涨环比增长0.2%，同比增长3%
　　8 月乌克兰消费价格指数环比增长1.2%，高于市场预期0.8%；同比增长8.3%，高于市场预期7.8%；同期出厂价格环比增长0.9%，高于市场预期0.6%；同比增长23.3%，低于市场预期23.8%
　　8 月格鲁吉亚CPI 环比增长2.3%，同比增长9.5%，近年来历史高点是13%
　　8 月塞尔唯亚PP 环比增长1.5%，同比增长12.1%，接近近年来历史高点
　　8 月俄罗斯CPI 环比增长0.6%，低于市场预期0.7%；同比增长6.1%。低于市场预期6.2%；核心CPI 环比增长0.7%，高于市场预期0.6%；同比增长3.1%，高于市场预期3%

评论：
　　小麦等谷物价格上涨是食品价格迅速增长的主要原因。不同食品商品种类的价格走势有明显的结构性变化。7、8 月小麦等谷物类食品的环比增长明显，是推升食品价格的直接原因。短期的灾害是造成供给意外短缺的关键原因。
　　俄罗斯是世界小麦出口第3 大国，干旱等因素导致年内出口自8 月15 日停止。而巴基斯坦的洪水也使粮食产量受到预期之外的下降。小麦等谷物是食品加工业及饲料加工的原料。如果谷物的价格持续快速上涨，相关食品价格的上升压力将会进一步增长。我们注意到，受减产影响较大的经济体近期价格上升幅度普遍超过市场预期。
　　联合国年内短期预测认为供给充足。联合国食品和农业组织最新发布的短期价格预测是在6 月。报告认为2010/11 年的小麦供给将足以应付需求。充足的库存和缓慢恢复的需求将对小麦价格施以下行压力。7、8 月的短期供给不足显然超出了这个预期。
　　联合国预测未来10 年食品价格将会持续上涨。联合国（2010-2019 年）中期食品价格预测认为，种植作物的平均价格将会高于07/08 年的峰值（判断包括实际价格与名义价格）。小麦等实际平均价格将高出1997-2006 年的平均水平，幅度为15-40%。其中植物油的实际价格的涨幅将超过40%。而蔗糖价格则不会高于09 年年底的历史高点。（申银万国）


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