主题：医药板块：投资价值有待观察

　　上周回升大市中，医药板块屡次涨停，投资价值似乎不容忽视。然而，从一季度报表看，该板块公司业绩呈现明显的两极分化状态。

　　一方面，部分公司得益于主业收入增长，净利润增长翻倍，其中，益伯制药一季度净利润同比增长近2倍，达到了1588万元。

　　另一方面，部分公司主业扩大有限，且受制于原材料价格上涨，生产成本猛增，净利润增长受阻。其中，三普药业(600869)净利润同比减少24%，为169万元。

　　经营毛利率与净利率差距扩大

　　纵观利润表，整个板块的盈利能力不容乐观。无论是业绩增长的公司，还是业绩递减的公司，其经营毛利率与净利率之间的距离在扩大。如华邦制药(002004)，去年一季度毛利率为59%，而净利率则为41%，之间差距并不明显，而到了今年一季度，净利率不足10%，毛利率却超过了60%；又如双鹭药业(002038)，去年一季度毛利率与净利率数值均在65%上下，而到了今年一季度，毛利率为83%，净利率则仅有54%。

　　毛利率净利率数值距离扩大

　　一家公司的毛利率增加，说明公司主业盈利能力不断提高；而净利率不断缩小，则说明综合盈利能力减少。整体而言，这表示公司主业增长没有落实到真金白银的业绩收益上来，耗费在期间费用上的资金过大。

　　在“节流”工作不理想的情况下，我们同时看到，医药板块公司普遍“开源”也不够，其中，益佰制药(600594)的一季度投资收益与营业外收入均为负数。对于医药板块公司来说，2008年，开源节流工作显然任重道远，其投资价值不能被盲目夸大。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。