主题： 攀钢集团整体上市正式启动

5月17日，备受市场关注的攀枝花钢铁(集团)公司整体上市方案正式出台，该集团旗下的攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）及*ST长钢（000569）同时披露了重大资产重组方案。本次方案由发行股份购买资产、吸收合并共同构成。

　　 根据方案，发行股份购买资产，主要是攀钢钢钒（000629）将以每股9.59元的发行价格向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢共计发行7.49亿股股份，收购其价值约71.85亿元的资产。

　　 吸收合并主要是攀钢钢钒通过换股方式吸收合并攀渝钛业及*ST长钢，攀钢钢钒、攀渝钛业及ST长钢，换股价格以董事会决议公告日前20个交易日的交易均价确定为9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股，作为对参加换股的攀渝钛业及ST长钢股东的风险补偿，在实施换股时给予20.79%的风险溢价。攀渝钛业及*ST长钢股份将分别按照1：1.78和1：0.82的换股比例转换为攀钢钢钒股份；吸收合并完成后，攀钢钢钒将作为存续企业，攀渝钛业及ST长钢的资产、负债、业务和人员全部进入公司，攀渝钛业及*ST长钢将注销法人资格。

　　 值得一提的是，为了充分保护除攀钢集团及关联企业外的攀钢钢钒、攀渝钛业及ST长钢全体股东的利益，保护反对本次吸收合并股东的合法权益，本次整体上市攀钢邀请鞍山钢铁集团公司作为第三方，提供现金选择权，行使选择权的股份将按照攀钢钢钒、攀渝钛业及ST长钢的现金选择权价格9.59元、14.14元及6.50元换取现金。

　　 公告显示，本次交易完成后，攀钢钢钒的资产规模、营业收入、利润总额显著提升。资产总额由备考前的228.25亿元增加至491.67亿元；营业收入由交易前的211.98亿元增加至备考的375.00亿元，增长76.90%；利润总额由交易前的10.54亿元增加至备考的19.12亿元，增长81.44%。净利润由交易前的9.95亿元增加至16.94亿元，增长70.22%。

　　 业内人士分析，交易完成后，攀钢集团的所有主营业务及配套的基础产业均将一并进入攀钢钢钒。特别是攀钢集团的所有矿山资源，包括现在的兰尖铁矿朱家包包铁矿等都将进入攀钢钢钒，攀钢钢钒将形成以攀西丰富的钒钛磁铁矿资源为基础，钢铁、钒、钛三大核心业务板块的产业布局和发展态势。

　　 同时，攀钢钢钒主营业务将充分发挥集团的协同效应，公司治理结构将得以进一步优化，企业生产成本将得以进一步降低，公司产品布局、产品结构将日趋合理；产品产量、盈利能力将不断得到提升，公司的主要钢铁产业、钒产业的行业龙头地位将得以进一步巩固，钛的产业链将得以进一步完善。

　　 随着攀钢集团的核心资产全部进入攀钢钢钒，攀钢钢钒将肩负起集团 “做大钒钛、做精钢铁、做好资源、做强企业”战略目标的重任，攀钢钢钒将继承发扬攀钢的资源优势、管理、技术优势和产品优势，并依托独特的攀西资源优势，全力提升竞争力，加速发展步伐，努力成为具有国际竞争力的现代化大型钢铁钒钛企业。


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　　 5月16日，攀钢集团旗下三家上市公司攀钢钢矾（000629）、攀渝钛业(000515行情,股吧)（000515）和*ST长钢(000569行情,股吧)（000659）同时发布公告，标志攀钢集团整体上市进入新阶段。

　　
　　 其实，5月9日三家上市公司发出“关于鞍山钢铁集团公司担任公司本次重大资产重组现金选择权第三方的公告”时，业界就有猜测，攀钢集团整体上市旋即展开，只是没有料到如此神速。

　　
　　 有观察人士分析，攀钢集团整体上市，其独一无二的矿产资源是最大的亮点，也是未来攀钢集团核心竞争优势之一。

　　
　　 顺应整合之势

　　
　　 公开资料显示，攀钢集团位于川滇交界的攀枝花市，是国资委100%持股的中央企业。攀钢旗下现有攀钢钢钒(000629行情,股吧)、攀渝钛业和*ST 长钢三家上市公司及攀钢有限、攀成钢、攀长钢等子公司，是一家跨地区、跨行业的现代化钢铁钒钛企业集团。

　　
　　 2007年5月公布的世界级钢厂竞争力排名显示，中国钢铁企业的排名普遍下降，其重要原因就是中国钢铁CRn低（行业销售前n位企业占有市场比例）。有资料显示，2005年欧盟15国钢铁CR7为87.46％，日本CR4达74.29%，韩国CR2为79.80％，而中国2006年CR10才30%多。与此同时，国外一些钢铁大鳄在实现内部重组之后，已经开始大规模跨国兼并收购，在国内这种合并整合潮也风生水起。

　　
　　 中钢协会常务副会长罗冰生曾公开称，中国缺少世界级钢铁企业，必须以跨地区合并重组，形成以鞍钢—本钢为核心的东北钢铁工业基地、以首钢—唐钢为核心的华北钢铁基地、以宝钢—马钢为核心的华东钢铁基地和以武钢—攀钢为核心的中西南钢铁工业基地。

　　
　　 在这样的背景下，攀钢集团要成为行业领头雁，甚至世界级钢铁大公司，整合资源、整体上市是不二的选择。

　　
　　 正因攀钢集团下辖包括三家上市公司在内的多家公司，涉及面广，其整合难度委实不小，自去年公布重组方案后其进展一直较为缓慢。

　　
　　 不过，在进入4月份以来，其速度明显加快。在2008年4月15日，攀钢集团接到国务院国有资产监督管理委员会《关于攀枝花钢铁（集团）公司资产整合整体上市的批复》，原则同意其整体上市方案。5月9日，攀钢集团三上市公司刊登公告，势力雄厚的鞍钢集团成为上述的“第三方”。

　　
　　 至此，攀钢集团整体上市已经顺利进入倒计时阶段。

　　
　　 矿产资源成最大亮点

　　
　　 分析人士指出，整体上市后的攀钢集团，将形成以钢铁、钛业、钒业、矿业为核心的四大业务板块，资源将得到更有效的利用，协同效应充分体现，将会成为颇具竞争力的实力企业，其最大的亮点是矿产资源。

　　
　　 据了解，攀钢集团所在的攀西地区是我国第二大铁矿区，储量占全国20%，钒钛磁铁矿储量近100亿吨，其中钒资源储量（以五氧化二钒计）1570万吨，占我国储量的60%以上，世界储量的11.6%，钛资源储量8.7亿吨，占我国储量的90%，世界储量的30%以上。特别是，其年产铁精矿约550－600万吨的白马铁矿、兰尖、朱家包包铁矿等丰富铁矿资源，令竞争对手十分艳羡。

　　
　　 白马铁矿位于四川省米易县白马乡境内，拥有及及坪、田家村两大采区，铁精矿品位达57%以上，且高钒低钛，开采价值非常大。白马铁矿建设分两期，一期已经全面完成，去年铁精矿产量约50万吨，预计明年达产，产铁精矿230多万吨；二期工程公司完成可行性研究完成，并很快开始建设。随着白马矿的达产和二期工程建设，将大大地提高公司的矿石自给率。

　　
　　 兰尖和朱家包包铁矿位于四川省攀枝花市东区银江镇，由朱家包包、兰家火山、尖包包三个矿区组成，面积5.9837平方公里，截至目前保有资源储量约3.96亿吨，已形成年产1200万吨原矿、品位为54%的500万吨铁精矿生产能力，预计开采年限约20年。

　　
　　 同时，攀钢实施积极的资源战略，加强对攀西地区的资源控制和开发利用，公司在宜宾和西昌成立矿业公司，负责当地矿产资源的整合和开发，并与一些企业进行煤炭资源的合作开发，为攀钢的可持续发展创造条件。

5 月 17 日，攀钢集团旗下三家上市公司攀钢钢钒、攀渝钛业、*ST长钢的资产整合方案经董事会审议通过。 通过此次资产整合，攀钢集团的钛产业相关资产攀渝钛业和攀钢钛业全部进入攀钢钢钒。

　　 其中，攀渝钛业主要生产和销售金红石型、锐钛型钛白粉及其副产品，铁系颜料、工业硫酸等，是我国最大也是生产水平最先进的钛白粉生产基地之一，拥有两套年产1.8 万吨硫酸法钛白粉装置， 钛白粉生产能力达 3.6 万吨/年。 攀钢钛业为攀钢集团下属的全资子公司，目前是中国最大的钛原料供应基地、最大的精品钛原料生产基地和重要的钛白粉生产商。

　　 此次资产整合完成后， 上述资产悉数进入攀钢钢钒， 形成钛业一体化经营。 其钛产量也将达到每年钛精矿30万吨、钛白粉8.8万吨。 上市公司将拥有从钛精矿到高钛渣、钛白粉的产品系列，并计划在近期进一步发展氯化钛白、海绵钛及钛材等高端下游产品，钛产业链趋于完整。

　　 值得一提的是， 攀西的钛资源储量非常丰富。 钛资源储量 (以TiO2 计)8.7 亿吨， 占我国储量的90.5%，世界储量的 30%以上。 丰富的钛资源， 使公司的钛原料高度自给，拥有绝对的市场定价权。 同时，集团钒钛磁铁矿资源的注入， 将为未来上市公司钛业的可持续发展提供充足的资源供应。

　　 同时，在技术上，攀钢也处于国内外的领先行列。 攀钢掌握了硫酸法锐钛型、硫酸法金红石型，国内惟一的氯化法钛白等系列产品的生产技术。同时，高炉渣提钛技术已经取得可喜突破，有望在 3~5 年的时间内实现产业化。

　　 最近几年来， 中国钛发展正进入快速增长期， 钛加工材及其他钛产品已经连续 5 年以 30%左右的速度增长， 钛材产量由原来占世界的 2%~3% 发 展 到 如 今 已 超 过10%。 到 2010 年以前，中国钛加工材的生产量和需求量都将会以两位数的增长速度迅速成长。

　　 整合后的攀钢钢钒将充分依托攀西地区独特的资源优势和自身的技术优势，大力发展钛产业，同时大力开拓海外市场。 随着上游富钛料提取技术及下游钛产品深加工技术的成熟和产业化， 上市公司钛业发展的规模效应、 协同效应及成本优势将进一步彰显， 资源的综合利用率及盈利能力将大幅增强。 钛产业亦将成为整合后的上市公司的未来利润增长亮点。