主题：包钢稀土行业保持良好的发展势头

包钢稀土（600111）：我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家,公司控股股东包钢(集团)公司所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%,占国内已探明储量的87.1%.公司全年氧化物产量完成12442吨,成为全行业最大的稀土分离厂。2008年，稀土行业继续保持良好的发展势头，为公司扩大销售收入、提高经营利润奠定了基础；同时，公司充分发挥资源控制优势，加强资源管理，加大销售力度，积极调整产业结构，提升发展能力，促进了公司利润水平进一步提高。预计公司2008年1-6月净利润同比将出现大幅增长。我国是世界已探明有经济开采价值的稀土储量最大的国家，公司控股股东包钢（集团）公司所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%；包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。公司全年氧化物产量完成12442吨，成为全行业最大的稀土分离厂。公司在稀土贮氢合金这一氢能原材料领域占居国内领先地位，其与美国能源转换器公司、美国欧文尼克电池公司、美国和光交易公司共同合作投建的内蒙古奥科镍氢动力电池项目，有望为公司提供新的利润增长点。镍氢动力电池项目（贮氢合金粉、镍氢电池极板、镍氢电池装配三条生产线）是公司利用1997年首次发行股票募集资金中的13085万元和2000年配股募集资金28820万元作为投入，公司投资占75%。受益新材料行业增长：中国钕铁硼产量近10年间增长900％，未来仍然保持20％以上的年复合增长率；贮氢合金材料、汽车尾气净化催化未来5年将保持20-30％的复合增长。这些都将对稀土系列产品的价格形成长期的支撑因素。2008年公司实行新的易货贸易政策。在当前市场条件下，新易货贸易政策将使公司每100吨稀土精矿增加毛利约3万元。另外，公司稀土分离车间新增产能将与2008下半年投产，使稀土氧化物分离产能增加11%；镍氢电池项目依旧难以盈利，但亏损幅度将远小于2007年，主要体现在财务费用和折旧方面，预计亏损幅度在5000万左右。同时，对周边稀土分离企业的整合预计08年末将初见成效。对于未来，公司有着明晰的发展战略。将进一步加强对稀土精矿、碳酸稀土等生产稀土氧化物原料流向的控制，并积极走出省外扩大合作范围，需求建立原料储备机制以控制市场价格。同时有意将产业链向下游延展。
　　 2007年公司营业外支出高达1.045亿元，比上年增加8122.44万元。营业外支出大幅度增加的原因主要是子公司内蒙古稀奥科镍氢电池极板有限公司和内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司报废部分固定资产以及母公司所属一车间萃取厂房火灾损失所致。扣除这些非经常性损益后的公司每股收益达到了0.96元，同比增长352.12％。其中第四季度，公司实现近0.31元的每股收益。目前，公司控股的内蒙古稀奥科镍氢电池项目的电池极板和动力电池两条生产线技术改造已经完成，公司正在全力促进销售，小批量电池已经进入市场，两生产线对公司合并报表产生的风险已经完全释放，2008年开始，两条生产线带给公司的将是完全正面的效应。同时，氧化镧价格的上涨和高附加值产品产量增加将是公司2008年的两个新的利润增长点。公司将受益于氧化镧价格上涨。氧化镧价格目前超过3.2万元/吨，环比上涨88%，同比上涨167%。而预期氧化镧价格上涨是可持续的，至少可以维持在目前价位之上。2008年公司氧化镧产量应该在8000吨左右，如果今年氧化镧均价达到2.5万元，则公司氧化镧销售收入大约在2亿元左右，公司利润将增加近7000万元左右，仅此项公司EPS就能增加0.17元左右。此外，高附加值产品产量增加将是公司又一新的利润增长点。一方面，公司在去年四季度收购了集团稀土资产，并改扩建了已有生产线，因而今年产销量同比将增加；另一方面，今年公司的下游产能已经增加，所以去年实行的易货贸易这一变相出售初级产品的办法很可能改变，初级产品如稀土精矿、碳酸稀土的销量将减少，而单一稀土氧化物、单一金属产品的产销量将增加，2008年公司稀土氧化物毛利率将会进一步提高。



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