主题：10亿股大非解禁 中国联通波澜不兴

5月19日，本周上市公司最大的单笔解禁股——中国联通(600050.SH)共计10.598亿股限售股上市。

　　 据有关数据统计，本周沪深两市共有25.53亿股限售股流通上市，中国联通此次解禁的限售股占41.51%。

　　 此次解禁的限售股约占中国联通总股本的5%，全部为大股东中国联合通信有限公司(下称联通集团)所持的限售股，这也是继去年11月以来，又一批解禁的联通集团限售股。

　　 目前，中国联通流通股104.42亿股，此次解禁的流通规模相当于当前流通股份规模的一成。除去此次解禁股份，中国联通尚有96.95亿股限售股待流通。

　　 不考虑减持

　　 尽管有分析师分析认为，即使中国联通大量限售股上市抛售，但在目前超过1%的大小非解禁需要通过证券交易所大宗交易平台的情况下，也不会对市场形成较大影响。

　　 “但就大股东联通集团方面看，此次的减持压力并不大。”中原证券研究所电信行业研究员马钦琦表示。

　　 他认为，基于三点来看联通集团目前减持股份的可能性较小。

　　 首先，目前正处于电信运营商重组阶段，为获得更大的话语权，在重组方案明确前减持可能性较小。

　　 其次，2007年11月16日也有5%的限售股解禁流通，截至目前，联通集团并未进行过减持。

　　 在此，联通集团重组前不但没有减持，而且在2006年还从市场回购2.12亿股中国联通。

　　 “虽然这部分股票在市场上解禁，但几乎没有考虑过抛售的问题，减持的可能性很小。”19日下午，中国联通董秘劳建华在接受本报记者采访时指出。

　　 劳建华表示，一方面，联通集团大股东国务院国资委对于旗下公司股票的抛售，有一个严格的审批过程，在市场上，虽然联通集团所持的中国联通股票取得了合法流通的权利，但这只是股改的一个计划和安排，至于抛售或增持，都必须报请国务院国资委审批。另一方面，就目前国家对电信业的控股力度看，联通集团减持中国联通的几率更小。

　　 继续寄望重组

　　 电信业重组的话题虽已属于老掉牙，但又不得不老生常谈，毕竟，每一次的传闻都让人充满期待，

　　 上周，有消息称，中国联通5月17日召开的股东大会可能讨论电信业重组事宜，或会传出消息的说法，但上周末中国联通公布的年度股东大会决议公告中对此却只字未提。

　　 “目前也没有看到相关文件，重组的事情暂时也无可奉告。”劳建华告诉本报记者。

　　 早前，记者从有关人士处了解到，原本可能计划5月中下旬推出的电信重组计划，因汶川大地震突发而推迟。

　　 “其实，国家并不需要这么急迫地推出电信重组。”马钦琦表示，按目前的情况看，奥运会前重组的概率已经不大了。

　　 “实际上，很多投资者都寄希望于电信重组给中国联通带来的交易机会。”香港交银国际电信行业分析师李志武告诉本报记者。

　　 在他看来，中国联通的股价已经有点偏高了。

　　 但一波又一波的电信重组传闻，同时也在考验着投资者审美疲劳的限度。

　　 分析师普遍认为，“在重组过程中，中国联通享有重组优势地位，一方面溢价出售CDMA用户价值，另一方面在联通红筹换股合并网通红筹的过程中，以移动运营商高估值水平，换股合并固网运营商的低估值，存在投资价值。”

　　 国金证券分析师陈运红认为，重组后的新联通，将可以充分利用WCDMA技术成熟度高、产业链完善的技术优势，发展移动宽带业务，并通过引进战略投资者，解决现金流短缺和管理效率低下的问题。

　　 但是，他同时指出，“新联通的业务发展，面临自身整合和行业竞争加剧其弱势地位进一步恶化的双重风险，重组后的1-2年内公司将面临重要考验。”

　　 5月19日，联通以9.20元低开，报收于9.28元，全天下跌0.54%，换手率0.78%。



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