主题：纯碱板块：产品价格上涨牵引股价强势

昨日A股市场在午市后的急跌打破了一度存在的弱平衡走势，不少个股也随波逐流。但笔者认为在稳定压倒一切的舆论导向牵引下，A股市场或将在近期形成新的弱平衡格局，那些产品价格上涨的个股仍有强势表现的预期，故近期产品价格涨幅明显的纯碱板块，建议投资者可跟踪。

　　产品价格迅速上涨

　　纯碱是重要的基础化工原料，素有“化工之母”的说法，下游的主要用途为玻璃、氧化铝等相关行业。由于玻璃等行业属于典型的周期性行业，因此，纯碱也是周期性行业品种。更何况，在前些年，由于纯碱进入门槛低，各地纷纷上马纯碱项目，使得纯碱行业出现了供过于求的不景气状态。

　　但是，在去年以来，纯碱价格稳步走高，也迅速传递给出口市场。在今年以来，我国纯碱出口价格同比大幅增长。据海关统计显示，今年1季度，纯碱出口平均价格为224.5美元/吨，同比上涨41.7%。而且，从去年5月份起，我国纯碱的出口均价由158.9美元/吨逐月上升至今年3月份的231.8美元/吨，累计涨幅达46%。如此的数据显示出纯碱价格进入了加速上升的周期。

　　而且，从出口区域来看，未来这一趋势或将延续，因为数据显示，一季度我国对东盟出口纯碱25.8万吨，增长5.8%，占同期我国纯碱出口总量的55.3%，这显示出东盟为我国纯碱的最大出口市场。而东盟国家由于总体生产和消费水平不断提高，其对化工产品的需求不断提高。此外，自2005年7月以来，中国与东盟全面启动降低关税进程，7000多种商品的关税有所降低，这也刺激东盟增加从中国进口产品。如此看来，未来纯碱出口的价涨量增的势头仍有望延续。

　　纯碱或进入行业景气爬升期

　　与此同时，纯碱行业的国内需求也是极其旺盛，一方面是因为供给方面有减少的趋势。在2006年初，发改委发出了《关于加强纯碱工业建设管理促进行业健康发展的通知》，要求下属相关部门严控纯碱产能，从而使得纯碱行业的产能供应有所缓解。与此同时，由于纯碱也是高能耗企业，所以，在节能减排的产业政策引导下，落后产能逐渐淘汰，也在一定程度上减少了纯碱的供应。

　　与此同时，纯碱行业面临着两大动力，一是出口拉动，目前韩国已停止纯碱生产，日本也将逐步减少产能，从而使得亚太地区的纯碱供给有所紧张，这正好为我国的纯碱出口打开了市场空间，这在前文的相关数据中已得到佐证。二是下游用户的销量增长。由于氧化铝的扩产以及玻璃等行业的景气，从而使得纯碱的消费量迅速增加，由此使得纯碱的行业景气度开始回升。进入到爬升阶段。

　　这也在相关上市公司的定期报告信息中得到了佐证回升极大地提升了纯碱行业的毛利率，从三友化工(600409)、山东海化(000822 )等为代表的纯碱生产企业的相关数据来看，呈现出逐季盘升的态势，以三友化工为例，纯碱产品的毛利率从2007年半年报的24.27%迅速提升2007年报的26.31%，在2008年销售净利润率更是达到14.72%，如此的数据显示出纯碱行业的旺盛景气度。

　　关注行业优质股

　　当然，目前纯碱行业经过充分竞争之后，凡是能够在近两年加大技术投入的企业，已经获得了行业领跑者的角色，如三友化工、山东海化等。但一些老企业，历史负担较重，且生产线较为陈旧，所以，毛利率相对落后，对行业周期复苏的敏感度不高，股价难有较大幅度的提升，比如青岛碱业(600229)、氯碱化工(600618)等。

　　故在此，建议投资者重点关注核心龙头企业的三友化工与山东海化。这两家公司的共同特点就是毛利率在行业内处于较高地位，对行业复苏的敏感度较高，而且在未来一至两年内均有一定的新利润增长点，增长前景相对明朗。




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