主题：首创股份：做大做强水务主业 探索水地联做模式

　　国内水务龙头，外延式扩张优势明显。通过一系列收购兼并、BOT、合资等多种手段，公司迅速占领水务市场，目前控股及参股的水务项目30多个，投资达到1200万吨/日的水处理能力和2000多万人口的服务规模；同时，凭借着灵活资本运作能力、高效的水务项目管理能力及突出的水务产业整合能力、合作共赢的投资理念，公司已发展成为国内水务行业增长快、规模大、影响力强的龙头企业。

　　公司厂网一体最受益水价上调，土地开发逐步进入回报期。公司下属的大部分水务公司都拥有或租赁当地的输、配水管网，最大程度受益于水价长期渐进式的上涨。随着北京市经济贸易的蓬勃发展和通州新城区的快速扩张，公司新大都饭店和京通快速路收入将会稳步增长。公司与海口市土地储备整理中心合作的西海新区一级土地开发项目进入回报期。

　　公司投资与运营并重，做大与做强并举，积极抢占资源同时重视产业价值链业务建立。公司清晰的发展战略、专业的管理团队、先进技术工程经验和强大投融资能力使得公司的主导水务产业得到了较快的发展。而水务建设和土地开发将成为公司未来潜在的业绩增长点。公司未来仍有望保持平稳增长，我们看好公司长期发展前景。

　　盈利预测与估值：预计公司2010～2012年净利润水平有望实现6.30、7.14和7.94亿元，同比增长22.12%、13.39%和11.04%。预计公司2010～2012年实现每股收益0.24、0.28和0.31元。



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