主题：地产银行板块负重难远行


　　分析人士指出，尽管地产和银行板块的估值已处较低水平，但在地产调控加码等因素制约下，当前这两个行业出现趋势性投资机会的概率较小。

　　地产股仍将承压

　　尽管当前地产板块市盈率处于较低的水平，但在调控不放松的背景下，部分券商认为当前地产板块低估值的吸引力相对有限。

　　国信证券认为，在我国经济转型路上，对房地产的调控将成为一种常态，转型不止，调控难松。由于调控再度加码，预计房地产销售将难以维持8月和9月回暖态势，且未来数月供应可能会惯性增长，随着调控深入，房价可能松动。在投资策略方面，由于后续利空仍将接踵而至，政策阴霾难散，房地产行业的趋势性机会难以出现。

　　银河证券认为，未来仍不排除继续出台房产税等政策。各个城市细则的出台，短期内将起到一定的作用，在通过行政措施挤出一定需求的同时，也会影响购房人的预期，对量价起到抑制作用。因此，给予当前地产板块“中性”评级，建议投资者对该板块保持谨慎。

　　华泰联合证券则指出，尽管本次上海楼市调控细则的内容并未超出早先资本市场流传版本，短期对地产股的影响将是偏乐观的，但由于地产股波段反弹的高度将受到估值水平限制，后市地产股的行情仍将比较纠结。

　　银行股震荡概率大

　　在房地产调控加码的背景下，银行板块受到了一些间接影响，在一定程度上削弱了银行股的低估值吸引力。有分析人士指出，尽管当前银行股的整体估值已处很低水平，但当前出现趋势性投资机会的可能性也比较小。

　　中信证券（600030）报告认为，国庆节前房地产新的调控措施，对房地产类贷款限制更为严格，这将继续抑制房地产贷款的增长，预计房地产贷款占比将下降。4月17日国发（2010）10号文公布之后，二季度房地产开发类贷款大幅放缓，仅新增1216亿元，环比下降1991亿元，降幅为62%；二季度个人购房贷款新增4096亿元，环比下降22%，整体调控效果明显。最新的通知对房地产类贷款限制更为严格，旨在平抑房价上涨预期，将继续抑制房地产贷款增长，预计挤出部分将流入新兴产业，房地产贷款占比将下降。

　　长江证券（000783）指出，当前资产价格调控和利率政策取向是银行股走势的关键，房地产调控进入第二波政策密集期。由于当前人民币短期面临一定的升值压力，升值预期处于强化阶段，房地产调控政策不可能松动，在政策不确定性降低的同时又夹杂超预期的调控政策，市场震荡的概率比较大。

　　同时，本轮人民币升值预期的强化及实际升值不利于经济结构调整，可能增加宏观调控的难度和引发长期经济增长动力减弱的担忧，这可能对银行股形成一定的压力。就短期来看，升值引发的资产价格上行预期和通胀预期，将使银行受益，且H股受益于升值刺激以及利率政策久悬不决，在此局面下，银行股反复震荡的几率应该更大一些。


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