主题：上海汽车：公司是行业向好时最大受益者，上调全年业绩预测

申银万国：姜雪晴 2010-10-12 评级类别 增持 EPS预测 2010年 2011年 2012年 成长性 10-11年 11-12年
评级变动 维持 17.79% 17.19%
报告日昨收盘价: 17.23 目标价: 上涨空间:
价值评级 上调全年 EPS 至 1.63 元，维持增持评级。

3 季度超出预期，上调全年 EPS 至 1.63 元，维持增持评级。由于 3 季度盈利情
况好于预期，且我们预计公司 4 季度轿车需求仍将继续环比向上，我们上调公司 10
年、11 年 EPS 分别至 1.63 元、1.92 元，目前股价相当于 2010 年和 2011 年 PE 分
别为 10 倍和 9 倍，公司估值仍偏低，我们看好 2011 年上海大众业绩提升空间、
自主品牌的扭亏空间所带来的业绩弹性，看好公司新能源汽车发展前景，目前
公司股价被严重低估，维持增持评级。
公司是行业向好时的最大受益者，预计 3 季度单季业绩在 0.43 元以上，环比
增长 23%以上，远好于市场预期。公司公告 1-9 月净利润同比增长 140%以上，
即 1-9 月 EPS 在 1.12 元以上，即 3 季度单季 EPS 在 0.43 元以上。我们前期报
告中提到，轿车公司需求向好时，业绩向上弹性较大，超预期的概率较高，而



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