主题：神火股份：将受益于铝业好转


　　我们预计铝价有望继续回升，铝厂盈利状况将继续改善。 事件：神火股份发布业绩预告，预计前三季度实现净利润约92253万~100275万元，同比增长130%~150%；每股收益为0.88元~0.96元。

　　点评：神火股份的业绩预告基本符合我们预期。今年三季度， 神火股份主要煤炭产品的价格基本稳定，生产较为正常。但二季度以来，国内铝价大幅回落，导致铝厂出现全面亏损。我们预计，三季度神火股份的铝业务亏损约为1.5亿元。

　　但近期国内铝业正发生积极的变化。随着各地完成“十一五”节能减排指标压力的增大，纷纷开始对高耗能行业进行用电量和产能调控。实际上，8月份国内电解铝年化产量为1635万吨，已经比7月份的1669万吨减少了34万吨。

　　同时，伴随着投资者对美国、日本和欧洲等国新一轮量化宽松政策的担忧，近期包括铝在内的主要有色金属价格表现强劲，我们近期看好有色金属板块的表现。9月份以来，国内铝价稳步回升，并重新站在16000元/吨的上方，铝厂有望重新开始盈利，并开始走出低谷。

　　考虑到以上因素，我们预计铝价有望继续回升，铝厂盈利状况将继续改善。电解铝板块面临交易性机会。神火股份作为国内煤-电-铝一体化的优势公司，具有较好的成长性，有望获益于铝行业的好转。



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