主题：中海集运：集运运价“旺季”旺上加旺，大幅上调公司全年盈利预测

报告日昨收盘价: 4.01 目标价: 上涨空间:
价值评级 给予“增持”评级

集装箱航运业寒冬早过，目前的运价下跌为季节性调整。（1）受益于全球经
济复苏以及行业自律性的增强，CCFI 截止目前较 09 年已经上涨 30%，其中欧
洲航线涨幅最大，达到 80%。四季度为传统淡季，运价高位小幅下跌为季节性
调整。（2）集装箱行业经历 2009 年的大亏损后，目前各大船东均比较谨慎，
2010 年新增订单量为历史均值的 1/3，未来 5 年运力扩张空间有限。同时行业
的自律性亦在加强，船东盲目进行削价竞争的可能性在不断降低。（3）集运
需求有强力支撑。欧美经济体仍处于缓慢复苏的过程当中，同时新兴国家：如
印度和亚非拉美地区贸易量将会成为需求增长的新动力(310328,基金吧)。
健康的供需比将保证集运市场的持续恢复。（1）行业整体健康的供需增长对
比保证集运明年持续恢复。据 Clarkson 预测，明年贸易需求的同比增速为 11%，


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