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主题:哈药股份:资产注入有望引入新的业务增长点
哈药股份是国内制药行业龙头企业,拥有抗生素产品完整的产业链,掌握现代中药制剂的高端核心技术,同时又是OTC 和保健食品行业的营销专家(查看营销专家博客)。公司有着一线工作经验丰富的管理团队,发展平稳,盈利能力强,财务健康。随着股改时承诺资产注入的开展,公司有望获得新的业务增长点;同时受益于普药市场重心下降和高端原料药制剂的技术升级,普药走下去与高端原料药和制剂走出去将为公司长久发展提供持续的动力。
主要发现
公司业绩增速提高,发展有望重回快车道。公司2010上半年营业收入和净利润同比增长超20%,较2009年有显著提高,发展有望重回快车道。
公司盈利能力强,收益质量高,现金充裕。2006 年以来,公司ROE 呈逐渐上升趋势,多个报告期内每股现金流超每股收益。2010 年6 月末,公司账面货币资金超24 亿元,现金十分充裕。
管理水平出众,经营机制灵活,执行力强。公司管理层一线工作经验丰富,企业归属感强,善于制定符合实际状况的政策,不断理顺经营机制,调动一线干部员工的积极性。
2011 年3 月前注入优质资产。2008 年9 月股改时,公司股东哈药集团特别承诺30 个月之内向哈药股份注入价值不低于26.11 亿元优质经营性资产及现金资产,ROE 不低于11%,且注入后哈药股份扣除非经常性损益后的加权平均ROE 不低于上一年,36 个月内实施完毕。
核心业务产品的走下去、走出去是未来发展的动力。公司规模较大,单一业务或单一新品种的快速发展已无法对公司的整体业绩产生较大影响,未来的主要发展动力将来自普药、OTC、保健品的基层市场开发以及高端原料药制剂的出口业务。
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