主题：峨眉山A：景区提价预期强烈

　峨眉山A(000888)主要从事游山票、索道运输、住宿、餐饮、娱乐服务、汽车客运、旅行社以及旅游商品开发、水电与旅游资源开发等。公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产，迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和“中国最美
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宏源证券20.41+0.974.99%中国建筑3.79+0.051.34%峨眉山Ａ18.81-0.49-2.54%十大名山”等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.51元、0.63元和0.75元，对应动态市盈率为39倍、32倍和27倍；当前共有14位分析师跟踪，其中建议强烈买入和买入分别为4人和10人，综合评级系数1.71。

　　2010年上半年，峨眉山风景区旅游人次84.4万人次，同比增长17.59%。实现营业收入3.30亿元，同比增长33.24%；营业利润4,183万元，同比增长159.93%；归属母公司净利润3,471万元，同比增长149.87%；每股收益0.15元。上半年净利润大幅增长的主要动力来自于旅游业和宾馆业两项主业的经营都表现出量价齐升的乐观态势。

　　公司目前贯彻“七分营销、三分管理”，加大市场开发和强势营销，以市场调研为基础，以整体营销宣传为核心，以营销渠道建设为途径，建立和完善景区、旅行社、目的地市场营销体系，形成峨眉山的营销联动机制，增强市场营销的整体性、专业性和系统性，最大限度的稳定客源市场占有率；建立网络营销联盟，构建峨眉山—乐山大佛网络对外平台，实现网络传播渠道的突破。天相投顾认为，这将增加旅游人次，而且随着索道价格的调整，公司利润水平也将提高。

　　2012年即通车的成绵乐城际铁路将大大提升本地游客的进山便利性，峨眉山景区有望发展成为成渝地区游客的周末旅游目的地，成渝地区人口1.13亿，与长三角地区人口数相当，宏源证券预计景区未来三年将保持10%-15%的游客增速，净利润复合增速20%。另外，景区目前执行旺季票价150元/人次，在四大佛教名山中门票价格最低。宏源证券认为，景区提价预期强烈，依据相关政策规定，景区2011年4月份即可申请提价25%。

　　东莞证券预计2010和2011年公司每股收益分别达到0.51元和0.63元，对应的市盈率倍数分别为36.8倍、29.7倍，维持其“推荐”的投资评级。

　　风险因素：旅游行业受自然灾害、社会突发事件影响较大，若遇突发事件、不可抗力和宏观经济等因素影响，将给公司的经营造成影响；目前公司业绩增长主要靠内生增长拉动，而外延增长潜力有限。


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