主题：重返三千 六行业有望接力

今日深沪指数震荡走高，煤炭板块、机械板块、银行板块等午后大幅拉升，带动沪、深指涨幅扩大，沪指收盘站上3000点，但成交量大幅萎缩。截至收盘，上证综指报3001.85点，上涨46.62点，涨幅1.58%，全日成交额2037.37亿元；深成指报12970.2点，上涨320.93点，涨幅2.54%，全日成交额1411亿元；中小板指报6442.54点，上涨223.01点，涨幅3.59%，全日成交额427亿元。

从盘面看，多数板块走强，两市个股普涨，战略性新兴产业受益股涨幅居前，电子信息、新能源汽车等板块涨幅超过4%。钢铁行业小幅下跌。

电子信息板块几乎全线上涨，同方股份 、南京熊猫 等13只股票涨停，软控股份 涨9.1%。银行股午后纷纷翻红，华夏银行 收涨5.7%。机械行业尾盘大幅拉升，二重重装 、精功科技 等涨停，三一重工 涨9.79%，中联重科 涨8.4%，柳工 涨逾7%。钢铁股方面，大金重工跌5.46%，首钢股份 跌3.7%。



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西部证券：逼空行情中场休息 短线整理以利再战

本周第一个交易日，上证指数惯性上冲3000点后展开盘中整理。以传统周期性行业为主力展开的纠偏行情，已经推动沪深300指数、上证指数和深成指节后上涨幅度均超过11%。我们认为，目前两市均已运行至年初4月份小平台位置，流动性所推动的周期性行业已有分化，这使得沪指3000点上方压力加大，10月以来的逼空行情有望告一段落，短期股指就此展开横向整理成为大概率事件。

周期性行业有所分化

虽然有境内外不断传递的消息刺激，但它们对A股也不可能持续发力推动。上周末美国商务部发布8月份美国企业库存增加，加大了投资者对美经济复苏前景信心，也相应缓解了国内投资者对于经济“二次探底”的担忧。本周四即将公布的9月国内宏观数据，也应有助于消除市场对政策摇摆因素的猜测。

但同时，人民币升值趋势所导致的热钱涌入，又不可避免地对资本市场相关行业产生冲击。其中受益人民币升值的银行、航空等主要板块，已经初显反弹乏力的迹象。昨日银行类指数微涨0.24%，板块内兴业银行、南京银行涨幅居前，但当日涨幅均不足3%，招行、浦发、华夏、建行的冲高回落与大盘走势如出一辙。节后银行指数15.4%的反弹幅度已远超同期指数表现，市场急速上涨后带来的技术调整压力，在银行板块中表现更为明显。

此外，从国家统计局公布的最新的前三季度房地产市场数据来看，9月当月商品房销售面积环比增长51.7%，9月当月商品房销售环比续写8月份上涨趋势，销量增速的超预期再度形成持续趋势。那么，政策面收紧的主基调就不可能显现缓和迹象。虽然从上周后半周来看，与煤炭同具低估值优势的房地产、金融板块，受周期性行业共振，出现了不同程度的反弹，并且也具有明显的资金流入迹象，但并不排除这是部分踏空资金的补仓行为。因此，我们认为蓝筹股在短线快速上涨过后需要整理，3000点附近周期性行业分化表现成为必然。

中小板有望止跌回稳

另一方面，目前中小盘个股延续着结构性分化的调整格局。据Wind数据观察，周一中小板个股依然呈现跌多涨少的下挫局面，已上市的486家中小板个股中，仅144家红盘报收。昨日，以精诚铜业、天马股份为代表的涨停中小板个股家数不过6只，却同时有海亮股份、中钢天源等8只中小板个股跌停。

不过，从之前深交所公布的中小板三季报业绩预告情况观察，449家公司中业绩预喜的共有396家，占全部中小板上市公司的8成多，这使得当前中小市值品种的调整压力，更多来自于前期上涨所带来的估值修复要求。伴随中小板、创业板为主的医药、食品等弱周期板块昨日止跌回升，中小市值品种已有望走出前期整体回调的尴尬局面。

与中小板业绩增速明显不同的是，36家创业板个股三季报已难呈现可喜局面，昨日消息面披露创业板9公司存破产风险，无疑表明当前“高风险”的压力已经盖过其“高增长”的光辉头衔。且在本月底，首批创业板28家公司限售股将迎来解禁潮，共计将有12.19亿股解禁。市场在资产类和资源类等周期性行业推动的纠偏行情后期，需要耐心等待中小市值品种在完成必要的股价修正后，进一步推动热点的转移。毕竟，做多人气需要具备盈利加速度的成长股才能有效激发。

总体上看，上证指数在快速站上2900点以后，已经遭遇4、5月份周线三连阴下挫的主要压力区域。昨日上证指数再现巨量成交，表明多空双方分歧加剧。操作上，在上证指数没有完成必要调整回抽之前，仓位的控制需要更具灵活性。品种选择上，需回避三季报预告修正偏差较大的个股。 （西部证券 黄 铮）

风格轮动、限售股解禁、新股发行制度改革三因素决定

华泰联合：小盘股将持续估值修正行情

戴 爽

基于风格轮动、限售股解禁、新股发行制度改革这三方面的原因，我们有理由认为小市值股票会有阶段性调整或者说估值修正。但这一调整同时也为长期投资者提供了更好的买点，我们建议投资者仔细选股并在低位介入耐心持有。

受近期美元贬值以及预期美国重启量化宽松政策的影响，全球能源和原材料价格大幅上涨，进而导致投资者对国内非农商品价格大幅上涨的预期高涨。再加之目前农产品和粮食价格带来的通胀压力仍处于上行通道，两者叠加带来的通胀预期一时甚嚣尘上。而受通胀预期高涨的影响，10月以来A股市场出现了明显的风格轮动迹象，投资者开始追逐受益于高通胀的资源类股票。我们也认为市场在维持了近9个月的小盘股+消费类的风格之后，正在开始逐步向大盘股+周期类的风格转换。

尽管从长期来看，我们依然看好代表经济结构转型以及新技术新理念的小盘成长股，但是由于短期来看风格轮动的趋势已经形成，且还有限售股解禁以及新股发行体制改革等因素扰动，小盘股短期内仍存在较大的下行风险。

创业板、中小板迎来解禁高峰。随着去年年底大量上市的创业板及中小板公司的首发限售股相继达到1年锁定期，创业板、中小板迎来了新一轮的首发限售股解禁高峰，10月及11月解禁的首发限售股规模分别高达4066亿元和18830亿元。考虑到这部分限售股解禁后的减持欲望非常强烈，我们建议投资者在近期尽可能规避相关的股票。

同时，新股发行体制改革带来制度压力也不可忽视。10月12日证监会发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，提出第二阶段改革措施，主要有四点：1、进一步完善报价申购和配售约束机制。2、扩大询价对象范围，充实网下机构投资者。3、增强定价信息透明度。4、完善回拨机制和中止发行机制。我们认为新股发行体制的改革将会对创业板及中小板的估值水平产生制度压力。一方面因为按照新的指导意见，机构虽然中签概率减小，但是如果中签，需要购买的量会大幅增加，因此机构在询价中的报价会更加审慎，这势必会导致新股发行市盈率的降低。另一方面，由于引入了机构报价的披露机制，社会舆论的监督效果得到有效加强，对于成长性与估值不匹配的小市值股票而言，估值压力进一步增加。

此外，随着三季报的陆续披露，上市公司全年的业绩增速将会初现端倪，高估值的小市值股票如果没有高成长性来支撑，将会面临较大的卖出压力。

基于上述分析，我们有理由认为小市值股票会有阶段性调整或者说估值修正，但这一调整同时也为长期投资者提供了更好的买点，我们建议投资者仔细选股并在低位介入耐心持有。 （华泰联合证券 戴 爽）

沪指尾盘劲升46点站上3000点 两市普涨
　　中新网10月19日电 周二A股走势极富戏剧性，两市开盘延续震荡行情，沪指几度翻绿，最低下探至5日均线。早盘金融地产低位修整，压制股指上行。午后医药板块启动。创业板继续发力狂奔，涨幅一度接近8%。临近收盘前半小时银行股全线急升，带动沪指最终站上3000点，以全天最高价3001.85点报收。两市成交额回收至3400亿元左右。


　　截至收盘，沪指报3001.85点，涨46.62点，涨幅1.58%，成交量2037亿元；深成指报12970.2点，涨320.93点，涨幅2.54%，成交量1411亿元。

　　申万一级行业指数23个板块除黑色金属外全部上涨，交运、信息设备、煤炭、机械、有色、农林牧渔等板块涨幅居前，均超过3%。沉寂多日的生物制药板块午后启动，莱茵生物、四环生物、海王生物等纷纷放量飙升。创业板今日展开报复性反弹，收盘涨6.82%，盘中一度重回1000点。共24家创业板股涨停。

　　盘面呈现“普天同庆”的态势，截至收盘，两市超过1900家个股上涨，涨停个股数量惊人，共有56家。新股整体表现差强人意，泰胜风能涨40.84%领涨两市。新民科技跌5.52%今日跌幅居首。