主题：非周期行业或再成“避风港”

　19日晚，央行意外宣布加息，在对冲持续上涨的通胀压力同时，预计A股市场也将出现较大波动。加息对各个行业的影响不尽相同，市场风格或将再度发生转向，非周期类行业有望成为资金的“避风港”。

　　进入10月以来，A股市场的大幅反弹是由强周期的有色、煤炭等行业率先引发的，不过此后热点逐渐出现扩散，地产、银行和钢铁相继领涨，19日长期受到抑制的创业板出现暴涨，这种轮动行情表明市场的增量资金具有明显的流动特征。

　　周期行业与非周期行业的风格转换，主要是基于宏观因素、资金面、估值水平等因素。一方面，随着加息来袭，市场资金将从“逐利”快速转向“避险”。金融、地产、采掘、有色金属等周期行业将不可避免出现调整，而公用事业、食品饮料、医药生物等非周期行业则规避了流动性收紧的风险，这将加速市场资金向非周期行业的流动。

　　另一方面，非周期行业由于前期表现低迷，高估值的劣势已经弱化，基于10月以来市场的轮动特点，非周期行业有望提前接过大盘 “旗手”的接力棒。19日农林牧渔、医药生物等行业指数大幅回升，表现超过房地产、金融服务和黑色金属等行业，非周期股的轮动上涨初露端倪。

　　市场人士表示，加息主要是应对结构性压力，防止通货膨胀，并不是针对股市。不过A股市场短期波动不可避免，非周期行业将成为机构资金避险的主要选择。



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