主题：中国神华：资产注入蓄势待发 估值优势日渐凸显

作为公司行业龙头,公司在资源获取、运销等方面有明显优势,业绩也有稳定的增长保障。我们判断,公司未来几年产量增速将有望维持在10%以上(存量资产逐步释放产能/集团资产注入预期晦外获取资源预期),2011年煤价将有10一巧%甚至更高的增长,我们维持公司10/11/12年EPS预测为1.75/2.27/2.91元,对应10/11/12年P/E15x/llx/9x。

　　给予公司存量资产目标价40.86元,对应11年P/E18x,当前价28.46元,相比其他主流煤炭A股,估值优势明显,已公告的资产注入事宜也将适时催化股价,维持“买入”评级。


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