主题：加息难挡涨势 股指期货刷新三纪录

　　20日，期指11月合约同时刷新主力合约收盘价和最高价两项纪录。其中，11月合约盘中最高点位为3513.2点，收盘点位为3458.2点。此外，股指期货四大合约总持仓也改写了历史纪录，收盘持仓量达37004手。

　　盘中，股指期货主力合约升水扩大逾2%，业内人士认为，此举显示买盘已经有所过度，在加息消息落地期指“被推高”的情况下，多空双方对现货市场分歧严重。

　　主力合约创新高

　　受央行加息的影响，隔夜美股大幅下跌，20日期指早盘低开，一度跌破3400点的整数关口。但随后便跟着整个A股市场一起“发力”，向上“猛攻”，主力IF1011合约收报 3458.2点，创下4月16日股指期货上市以来主力合约收盘新高。与此同时，期指四大合约的总持仓量也再创天量，达到破纪录的37004手。

　　20日，期指主力合约IF1011领涨，价差明显走强，期指相对于沪深300指数的升水幅度，从此前的不到1%，大幅跃升至2%以上，截至收盘，11月合约升水61.32点，盘中升水最高时一度超过90点。

　　大华期货资深分析师杜照亮表示，央行加息无疑是影响20日期指盘中走势最主要的因素。股指低开在预期之中，短暂地消化之后，股指震荡攀升，并创出新高，显示出强势。“升水的扩大，表明期指资金已经从此前的被动跟涨，趋于谨慎，逐渐转为对后市的上涨趋势较为认同，趋于主动，”杜照亮认为。

　　从中金所公布的前20位持仓数据来看，多头总持仓为21090手，较上一交易日增加627手；空头总持仓22911手，减少164手。综合来看，这相当于增加了791手多单。这意味着，多头力量在期指市场稍胜一筹。

　　升水异常值得警惕

　　表面上看，期指升水大幅提升显示出市场看涨气氛浓厚。但分析其背后的交易行为和持仓特征，以及加息后的大环境，期指资金对现货市场的分歧已经加大。

　　“最近最值得关注的，就是股指期货的高升水。如果把0.73%的套利成本当做一个均值，那么上周五盘中已经突破，收盘时升水甚至达到1.96%”，东方证券金融衍生品首席分析师高子剑表示，“我们能够得出期指强烈看涨的结论，但是大盘反而会跌”。

　　高子剑还以我国台湾股指期货市场的案例进行分析。例如2001年9月21日，台湾的股指期货贴水幅度高达4.59%，后市不仅没有跌，反而成为市场底部；又如2004年3月5日，升水高达1.89%，后市不仅没有上涨，反而成为其阶段头部。“这些案例都告诉我们，合理的升贴水幅度是健康，但是过大的价差将当成为反指标”，高子剑表示。

　　尽管多头略占上风，但在空方阵营中，也出现了华泰长城期货席位大幅增加1156手空单的情况，显示出目前期指资金对现货后市仍存有较明显的分歧。此外，持仓量创下37004手新高，也进一步说明多空争夺的激烈。市场人士预期，由于现货市场热点板块获利回吐压力凸显，期指高位震荡的可能性正在加大。


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