主题：吉林森工：刨花板需求回暖 产品提价空间或大于10%


　　投资要点：公司刨花板定位中、高端市场，采用世界先进的设备生产，产品品质佳，市场认可度较高。“露水河”牌刨花板是我国刨花板第一品牌，广受业内好评。公司目前刨花板的设计产能为45.1万立方米，预计2010年，公司刨花板产能利用率达到100%，且因下游需求回暖，公司产品平均提价空间或将大于10%。

　　随着东北地区原料竞争的加剧，公司开始战略布局南方林区，目前除江苏建成10万立方米产能的刨花板生产线外，在广东地区公司更有长期的人造板产能投资计划。长吉图区域开发实施方案，刺激公司产品需求增加，给公司业绩发展带来新契机；大小兴安岭规划，或加速木材价格上涨，使公司直接受益。

　　投资评级：盈利预测与投资评级预计公司2010-2012年营业收入分别为12.74亿元、14.01亿元、15.27亿元；按照公司3.11亿股的股本计算，对应EPS分别为0.23元、0.34元、0.37元。参考林业及家具制造业上市企业估值，给予公司2011年35倍PE，那么一年内公司股票的合理价格为11.90元，给予公司“买入”评级。


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