主题: 东北证券:业务大幅增长 给予“持有”评级
2010-10-24 12:45:12          
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主题:东北证券:业务大幅增长 给予“持有”评级

投资要点:

业绩分析:东北证券前三季度实现净利润3.3亿元,同比下滑47.9%,每股收益0.52元。业绩同比下滑的主要原因包括经纪业务佣金率的下滑、自营业务收益率的下降以及成本收入比的上升。第三季度自营业务扭亏为盈,投行业务大幅增长。

盈利预测:我们在2010年日均股票交易额2200亿元的假设下,东北证券2010年实现净利润6.03亿元,合每股收益0.94元。

估值及投资建议:我们假设在公司各项业务市场份额不变的情况下,考虑到业绩较大波动率,投资人要求的回报率为20%,则东北证券的合理估值为22.17元,6-12个月内的目标价为26.6元。我们给予“持有”投资评级。考虑到短期内股票市场的反弹,可能存在交易性机会。

经纪业务:目前全成本率大致为0.088%,高于行业平均0.066%。前三季度累计市场占有率0.69%,同比下降0.01个百分点;第三季度市场占有率0.65%,环比下滑0.03个百分点。前三季度累计净佣金费率0.129%,同比下滑18%,第三季度净佣金费率0.12%,环比下降9.4%。



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