主题：鞍钢股份：三季度盈利有望超预期 推荐评级


　　第一，主要产品11月平盘开出符合预期，近期国内市场钢价的低迷是主要原因

　　近期国内市场钢价的低迷是公司11月出厂价维持不变的主要原因。

　　在宝钢与武钢对11月主要产品出厂价都维持不变后，今日鞍钢公布的11月出厂价维持不变基本符合预期。从历史数据来看，三大钢的出厂价调整历来基本维持一致。

　　第二，粗略测算，4季度业绩环比改善

　　依然针对3季度长协价上涨与不变两种模式来简单测算公司业绩。

　　如果3季度最终长协矿结算价不变，则测算可得11月份公司可实现EPS为0.03元，截止到11月份全年共实现EPS为0.397元。

　　而如果3季度长协价上涨，那么4季度长协价将下降10%，考虑一个月矿石周转库存，公司11月份可实现EPS为0.03元，截止到11月份公司共实现EPS为0.32元。

　　公司中报预计3季度可实现EPS约为-0.072元~0.021元，预计矿石结算价格保持平稳的概率较大。当然，公司3季度盈利还有进一步超预期的可能。

　　第三，维持“推荐”评级

　　预计公司2010、2011年的EPS分别为0.43元和0.78元，维持“推荐”评级


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