主题：中国铁建详解亏损原因：议标而非招标导致亏损

由于沙特轻轨项目实际工程量比合同工程量增加，导致中国铁建(601186.SH；01186.HK)将可能亏损41.53亿元。对此，中国铁建表示，正积极与对方磋商，对方希望中国铁建继续执行项目合同，推进其建设，并可能把该轻轨延长线项目交由中国铁建完成。

　　在接受记者采访时，中国铁建董秘余兴喜透露：“由于是商业行为，我们还未考虑由两国政府出面进行协调，但已经向对方提出了商业索赔的请求。对方希望我们继续执行项目合同，推进轻轨建设进度，保证按时运营。对方提出，将把该轻轨延长线项目交由我们建设。”

　　中国铁建昨天的公告表示，公司已经根据双方签署的合同，向业主提交了变更及索赔资料，业主承诺在项目结束后成立专门委员会，商谈相关索赔和补偿问题，但尚未获得业主批准。根据相关会计准则，公司未将相关变更索赔金额计入合同预计总收入。

　　2009年2月10日，中国铁建与沙特阿拉伯王国城乡事业部签署了《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》。根据双方合同，中国铁建将负责该轻轨项目的设计、采购、施工、系统(包括车辆)安装调试，以及从2010年11月13日起的三年运营和维护。工期要求为，今年11月13日开通运营，达到35%的运能，2011年5月完成所有调试，达到100%的运能。

　　余兴喜表示：“沙特轻轨项目亏损的原因在于工程采用议标方式，而非投标方式，即指定由我们公司进行承建。此外，总承包合同和具体条款也比较特殊，即‘EPC+O&M’的总承包模式。汇率原因产生的亏损，只是很小的原因。”

　　上述合同总金额约为17.7亿美元，按照2010年9月30日的汇率，折合人民币约为120.7亿元。合同预计总成本约为160.69亿元，两者相减，合同损失约为39.99亿元。加上财务费用1.54亿元，该项目总亏损额约为41.53亿元。

　　按照会计期间划分，上述项目于2009年度确认亏损2.94亿元，2010年上半年确认亏损2.54亿元，于2010年第三季度确认亏损36.05亿元。

　　余兴喜透露：“由于采用‘EPC+O&M’的总承包模式，项目签约时只有概念设计，业主提出了新的功能需求及工程量增加。到今年6月30日，预计总成本增加到125.44亿元。”

　　余兴喜表示：“尽管沙特轻轨项目亏损，我们不会放弃与沙特政府未来合作，更不会放慢国际化战略脚步。去年10月我们与尼日利亚签署了8.5亿美元的铁路合同。公司2010年度利润将可能受沙特项目影响，但我们的重点依然在国内市场，加上国际市场仅占公司整体业务的5%到6%，预计影响不会太大。”

　　昨天，中国铁建A股报收7.59元，跌5.24%；H股报收9.63港元，大跌13.71%。



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当时的公告称，合同总金额66.5亿里亚尔，折合人民币121亿元。还特意注明“约占本公司中国会计准则下2007年营业收入的6.81%。”但不曾料到，在接下来的一年多，总收入超过了总预算39.99亿元，再加上财务费1.54亿元，共亏损达41.53亿元。

　　公司给出的解释为，“项目签约时只有概念设计，但业主提出了新的功能需求及工程量的增加，于是总成本逐步增加。”还有，业主对该项目的2010年运能需求较合同规定大幅提升、业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后、业主为增加新的功能大量指令性变更等等。为使项目主体工程按期完工，于2010年11月开通运营，公司下半年大量投入人力物力。而对于那40多亿的亏损，公司希望同业主商谈相关索赔和补偿。

　　针对巨亏原因，一位对外经贸大学教授对记者表示，这可能因为前期勘探了解不足，和对国外政治经济环境认识不够。对于索赔和补偿的事宜，还需要具体看当初合同是如何认定，特别是相关国际法、当地法律法规的内容，并不在金融投资讨论范围内。

　　对于此次中国铁建的突发消息，大同证券首席策略分析师胡晓辉认为，中国铁建的订单在千亿记，区区40亿不会对其造成影响。并且中国铁建业务分国内、国际两块，随着我国对高速交通的要求，国内铁路建设投资必然加速。在海外，公司已经在沙特、尼日利亚、阿尔及利亚、利比亚、安哥拉等国家和地区有业务。一次投资失误不影响发展。

　　另外有分析师认为投资者不必过于惊慌。他以室内装修做比喻，称“个人装修也存在阶段性调整，大型项目预算增加也应当在可接受范畴之内。况且大型国企有国家背景，持有股票的投资者不必担心。”