主题：中金公司：维持浦发银行审慎推荐评级

中金公司认为， 浦发银行三季度业绩维持了上半年强劲增长势头。浦发对中国移动的定向增发已经完成,补充了业务发展急需的资本,但能否跑赢行业指数则取决于与中移动战略合作能否取得实质性进展。维持审慎推荐评级。

中金公司10月29日研究报告中指出，2010 年三季度业绩超预期: 2010 年前三季度净利润同比增长44.3%至148.45 亿,高于我们的预期6%,主要是由于净息差变化,手续费收入和费用好于预期。盈利预测调整: 我们主要调整了浦发银行的净息差和拨备,分别上调2010/11 年净利润4.4%和6.4%,调整后的2010/11 年的每股收益分别为1.26 元和1.52 元。估值与建议: 浦发银行 (600000：14.48，-0.09，↓-0.62)三季度业绩维持了上半年强劲增长势头。目前2010/2011 年市盈率分别为11.6 倍和9.6 倍,2010/2011年市净率分别为1.68/1.47 倍,而2011 年浦发银行ROE约为16.4%,因此1.47 倍的市净率处于低估状态。浦发对中国移动的定向增发已经完成,补充了业务发展急需的资本,但能否跑赢行业指数则取决于与中移动战略合作能否取得实质性进展,目前还存在较大不确定性,因此维持"审慎推荐"评级。


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