主题：上海汽车季报简评:乘用车龙头股表现依旧稳健


公司净利润同比增速放缓。公司3季度实现归属于上市公司股东的净利润37.13亿元,同比增长46.88%,公司1-3季度实现净利润95.84亿元,累计同比增长141.17%。3季度公司的净利润同比增速有所放缓;报表合并范围增加使毛利率大幅上升。公司1-3季度报表的毛利率水平分别为18.76%、19.07%和19.32%,要远高于09年同期的11%-13%的毛利率水平。由于公司2010年将上汽集团的上海通用纳入合并报表,并且上海通用毛利率水平远高于其他合并企业,因此公司2010年的毛利率水平要远高于2009年同期;三费比例基本保持稳定,但结构略有变化。1-3季度报表三费水平为10.57%,与2009相比基本不变,但结构略有变化,销售费用率和财务费用率略有下降,管理费用率则有所上升;预计公司4季度市场表现将会优于3季度。公司是中国乘用车市场的标杆企业,上汽集团下属的上海汽车、上海通用一直是中国乘用车行业的主导企业,其车型也是中国乘用车市场的主流车型。车市除了金九银十的销售旺季外,11、12月份由于临近春节,销量也会出现一个高峰,2010年3季度中国乘用车市场表现一般,但4季度由于季节原因以及优惠政策到期的影响,预计将会出现一个高点,因此公司4季度业绩预计将会好于3季度;公司提出十二五将以新能源汽车为指导。公司规划十二五期间在新能源车市场的份额能够与传统车齐平,达到20%左右,主要发展方向为纯电动车和混合电动车,短期内新能源汽车对公司盈利没有影响;预计公司2010-2012年EPS为1.65、1.85和2.14元,维持原来的增持评级,公司现有的股价仍具有相当的安全边际。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。