主题：贵州茅台前三季净利增10%

10月28日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布三季度报告称，1-9月公司归属于母公司净利润41.74亿元，同比仅增10.23%。

　　公司称，前三季度实现营业收入93.28亿元，同比增长19.47%，实现基本每股收益4.42元，同比增长10%。其中第三季度实现营收为27.4亿元，同比增长21.19%，归属于母公司净利润10.74亿元，同比增长7.80%。

　　国信证券研究员黄茂及平安证券研究员文献均表示，公司三季度业绩远低于市场预期。主要是公司盈余管理所致，实际经营稳定，由于公司出于对2010年业绩的一些自身考虑，扭曲了本该火红的业绩，业绩调控意图明显。

　　黄茂分析，公司三季度末有预收账款33亿元，比二季度末增加13亿元。同时，第三季营业税金率猛增到20%。但若将预收账款还原，三季度实际收入有37%的增长，而实际营业税金率仅14%。考虑预收账款，估计2010年前三季度基本每股收益实际有41%增长。

　　文献表示，贵州茅台销售公司严控出货量，造成市场极度饥渴，若公司继续延续此举，或将为对手五粮液、1573、梦之蓝等量价齐升的战略性机会。不过，文献称，考虑到审计的重要性原则，审计压力或将保证贵州茅台2010年度报表业绩会有改观。



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