主题：哈药股份：稳定增长，等待注资


投资要点
事件：
哈药股份(600664,股吧)公布 2010 年三季报。公司前三季度实现收入 97.68 亿元，同比增
长 21.62％；实现归顺母公司股东的净利润 8.33 亿元，同比增长 14.6％，
每股收益 0.671 元。
点评：
公司业绩符合我们预期。
收入增长保持较快速度。公司前三季度增长 21.62%，增速较半年度略
有提高（半年度同比增长 21.36%）。其中第三季度实现收入 32.12 亿元，
同比增长 22.13%，显示公司收入增长加速。
前三季度的毛利率为 30%，同比上年下滑 2.33 个百分点（上年同期毛
利率为 32.33％）。其中第三季度毛利率为 26.1%，环比下降 6.7 个百分
点。我们认为可能与产品结构调整有关，低毛利率品种增长较快。
第三季度，三项费用环比都明显下降。销售费用 2.56 亿元，环比下降
21.9%；管理费用 2.67 亿元，环比下降 19.6%。


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