主题：金龙汽车产能利用率仍有上升空间

　　事件：公司今日发布2010 年3 季报。前3 季度，公司实现营业收入116.23 亿元，同比增长46.02%；实现归属于母公司所有者净利润1.72 亿元，同比增长122.25%，对应EPS0.39 元。其中，第3 季度公司实现营业收入44.31 亿元，同比增长30.13%；实现归属于母公司所有者的净利润0.77 亿元，同比增长62.11%，对应EPS0.174 元。

　　点评：

　　2010 年3 季度金龙汽车的毛利率为12.71%，已经连续6 个季度同比上升。考虑到公司今年出口恢复较快，而出口产品的毛利率水平一般较高，因此我们预计2010 年的整体毛利率水平会在13%左右。预计未来随着产能利用率上升，公司的毛利率水平会有进一步提高。

　　我们预计公司2010、2011 年EPS 分别达到0.68 元和0.83 元，目前股价对应2010、2011 年PE 分别为15.01 倍和12.25 倍，考虑到公司的盈利弹性，我们给予公司买入的投资评级


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