主题：商品期市三足鼎立 棉糖橡胶涨势可喜

　11月3日国内商品市场走势各异，其中，棉花、白糖以及橡胶涨势较为强劲，多数商品维持震荡回调态势，市场走势仍待宏观面给予指引，传言加息将逼近，预计市场仍将维持徘徊格局。

　　中国兴业银行经济学家鲁政委11月3日在对中国央行第三季度货币政策执行报告的点评中指出，中国的货币当局对未来经济增长前景乐观，但对通胀前景却相当担忧；在汇率问题上，对有效汇率的变化更加关注；由此，所谓“适度宽松”的表述已不重要，未来货币政策将明确趋紧。他预计，年内仍存加息1次的可能性；而从现在到明年年末，则存在累计加息3－4次的可能性；年内还将存在提高存款准备金率1－2次的可能性；预计央行将严守年初确定的M2增幅达到17%左右、全年新增信贷人民币7.5万亿元的目标；未来人民币兑美元汇率可能波动更大，但有效汇率将总体保持稳定。

　　市场方面，美联储公布量化宽松在即，资本市场表现谨慎。一般认为美联储的量化规模在3千亿至1万亿美元之间，多数认定为5千亿美元。在此之前，市场的期望值有所降低，而且澳大利亚和印度加息的消息进一步减小了美联储启动万亿美元量化宽松措施的可能性。尽管如此，流动性非常充足，而且中国央行的货币政策报告暗示近期继续升息的可能性很小，天然橡胶期货受此支撑。近几日，印度和泰国纷纷公布了暴雨和洪水造成的减产规模，由于中国国内产量也有明显下降，全球的供应已显得相当紧张，这盖过了国储可能释放库存的影响。天然橡胶期货有望突破近期创下的历史高点。

　　郑糖近期调整在所难免。尽管现阶段国内白糖供给偏紧短期内难以改善，但同时也需谨防缺口因素被资金过度炒作。此外，印度重返出口市场使国际糖价高位承压，国内进口压力也随之增大。目前广西甘蔗收购价格确定在350元/吨，低于市场预期，这也给近期郑糖的大幅上涨敲了警钟，上周五郑糖1109合约尾盘再度跌停也反映出有调整的需要。不过，在目前美元疲软以及国内通胀的大背景下，郑糖转向单边大幅下跌的可能性极小。新糖大量上市之前，郑糖1109合约有望维持在6500—7000点的区间内振荡调整。

　　另外，虽然供需紧张仍对短期期现价格形成支撑，但持续高企的棉价已令棉纺产业链压力不断加大；广交会三期纺织服装出口专场的订单及销售情况虽然较热观，但大多以短期订单为主，纺企后续面临压力较大；不过市场依旧热衷需求紧张因素，期棉3万关口有望得到突破，但虚高的现货价格令郑棉高位基础并不稳固，加上产业链风险加剧，近期期棉高位震荡行情有望加剧，不排除在触碰高位关口后有向下调整可能。

　　郑州棉花期货早盘高开，随后大幅上涨一度封至涨停后小幅回落。主力1105合约量仓均减，收阳线。该合约以29,460元/吨开盘，以29,715元/吨收盘，较2日结算价上涨1,075元/吨，成交1,457,718手，持仓346,260手。白糖期货高开，随后震荡上行，终盘大幅收涨。1109合约缩量增仓，收阳线。该合约开盘6,762元/吨，收盘6,889元/吨，上涨229元/吨，成交量1,667,588手，持仓量617,774手。上海天胶期货大幅上行。主力1105合约开盘32,500元/吨，最高价33,190元/吨，最低价32,120元/吨，收盘32,645元/吨，或2.74%，增仓11,226手。基本面面临泰国和印度减产规模导致供应更为紧俏支撑，资金再次入场，推动沪胶走高。由于中国国内产量也有明显下降，全球供应已显得相当紧张，这盖过了国储可能释放库存影响。预计期价将维持高位震荡格局。

　　大连玉米期延续第二个交易日走低，主力1105合约以2208元/吨高开，最低2195元/吨，收盘于2202元/吨下跌7点。远月1109合约下跌8元至2302元/吨。受到隔夜国际玉米价格走低及周边商品走势疲软拖累，目前来看，大连玉米回调至整数关口位置，暂时获得支撑。不过，因外部市场支撑减弱加上国内供需格局宽松，玉米回调压力依然较大。大连大豆深幅走低，主力1109合约收盘下跌32点至4415元/吨，减仓6912手。国内豆类期货延续调整，走势较为疲软。隔夜美豆回落及国内供应充足的基本面对行情形成抑制。在市场缺乏支撑的情况下，豆类价格出现回调，短期市场依然面临调整压力，关注外盘指引。

　　上海期锌高开后震荡下滑，主力1102合约以20,100元/吨开盘，最高价20,310元/吨，最低价19,790元/吨，收至19,900元/吨，下跌60元/吨或0.3%，增仓10,952手。受股市跳水下跌及市场消化国储抛锌利空消息，期价承压下滑。预计沪锌短期将呈现宽幅振荡走势。市场目前正在等待FOMC声明。期铝高开回落，主力1102合约开盘报16840元/吨，最高价16910元/吨，最低至16700元/吨，报收于16725元/吨，上涨10元/吨，增仓7080手。受股市下跌拖累，沪铝高开回调。不过通胀预期强烈及减排因素支撑后期仍有向上突破空间。关注今晚美联储议息会议最终结果以及美国9月工厂订单以及耐用品订单修正值。(科创信息 马爽)

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