主题：建设银行营运效率高的大型商业银行

　建设银行是我国大型商业银行之一，目前在上市银行中资产规模仅次于工行，07年末总资产达到65981.77亿元，营业收入达到2194.59亿元，归属于母公司股东的净利润达到690.53亿元，比上年增长49.07%。
　　建行的存款增速相对较高，吸收存款的平均成本率为1.57%，与工行和中行相比，具有明显的竞争优势。贷款行业分布较为合理，贷款平均收益率达到6.31%，在三家大型上市银行中最高。得益于活期存款比重较大、吸收存款成本相对较低以及贷款比重高、贷款收益率较高的特点，建设银行获得了比同业更为优秀的净利差和净利息收益率。
　　建行的净资产收益率和总资产回报率一直在业内保持在较好水平，07年净资产收益率（全面摊薄）和总资产回报率分别为16.40%和1.15%，领先于其他大型上市银行。与其他大型上市银行相比，建行净利差和净息差较高，成本收入比不断下降、净资产收益率和总资产回报率业内领先，营运效率较高。
　　公司利息净收入占营业收入比重不断下降，中间业务收入占比不断提升，07年手续费及佣金净收入达到313.13亿元，同比增长130.73%，手续费及佣金净收入占营业收入比重从04年5.75%上升至目前14.27%，收入结构不断改善。
　　在资产质量方面，建设银行在大型上市银行中处于较好水平。07年不良贷款余额为851.70亿元，低于工行和中行；不良贷款率为2.60%，同样低于工行和中行。07年末贷款损失准备余额为889.28亿元，准备金覆盖率达104.41%，在业内保持中等水平。美国次级住房抵押贷款债券占公司资产比重较小，对公司盈利没有重大影响。
　　预计公司2008年-2009年净利润分别为1000.22亿元和1308.59亿元，分别比上年增长44.66%和30.83%，折合每股收益分别为0.43元和0.56元。公司08年市盈率和市净率分别为16.60倍和3.20倍，估值较为合理，给予"谨慎推荐"评级。

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