主题：五大基金投资策略曝光

　　招商上证消费80ETF拟任基金经理王平认为，中国的消费市场将迎来市场规模快速上升阶段，消费主题的ETF将为投资者提供投资消费市场的良好渠道。

　　王平认为，中国经济目前正在从投资型经济向消费型经济转换，“十二五”规划中也有非常明确的指引。目前国家的三大战略包括扩大内需、区域振兴和产业结构优化升级，其中扩大内需作为国家经济发展战略的“第一位”被提上日程。规划中明确，要进一步释放城乡居民消费潜力，逐步使我国国内消费市场规模位居世界前列，这是非常清晰的政策性引导。

　　王平指出，瑞信研究报告显示，2020年我国消费品总体市场规模将达到15.94万亿美元，而2008年的消费市场总规模是1.6万亿美元，按照此数据预测，未来十年之内消费市场可能有接近10倍的涨幅，这就为投资者提供了良好的投资机遇。此外，美国学者对消费品市场研究发现，随着经济的发展，消费率会随着工业化的过程先降低、后逐步回升。用2000年同比美元价格指标来计算，中国的经济拐点会出现在人均GDP达到2300美元的时间点上。而我国人均GDP恰好在今年超过2300美元。因此，我国消费率很可能将停止下降，逐步回升。（中国证券报


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国联安基金：资金流入趋势将延续

　　流动性的泛滥令通胀预期进一步升温，怎样才能在通胀背景下获得更高收益？国联安大宗商品ETF及联接基金拟任基金经理黄欣畅谈了他的看法。

　　中国证券报：上证大宗商品指数下半年以来累计涨幅接近70%，远远超过同期主要股指的涨幅，背后究竟有着怎样的推动力？

　　黄欣：近期大宗商品股票价格尤其是资源类板块呈现大幅上涨态势，原因主要来源于全球经济复苏预期及各国量化宽松政策的维系。随着全球量化宽松政策进入第二季，投资人对全球流动性充裕的预期被进一步加强。另一方面，随着全球能源需求的持续攀升，众多稀缺性资源在不断消耗殆尽，相对应的其价格也在不断上涨。

　　中国证券报：央行日前实施了加息，在此背景下大宗商品上涨是否还有持续性？

　　黄欣：从市场基本面来看，国内市场仍然存在通胀持续上行的预期，在CPI高位运作的背景下，加息不会改变市场资金流入的大趋势，时下，中长期通胀已成为共识。

　　从理论角度来看，一般情况下，大宗商品的价格与经济周期波动呈正相关，在牛市和通货膨胀中，当消费品价格上涨时，相应的大宗商品价格也会稳步攀升，并以倍乘效应提升上市公司每股收益，最终上市公司股价也会倍乘于大宗商品价格的涨幅。

　　中国证券报：相比大宗商品现货和个股而言，大宗商品股票ETF有何优势？

　　黄欣：相比现货来说，大宗商品ETF的价格更加包含了对未来的预期，更具有前瞻性；同时，ETF也大幅降低了普通投资人参与大宗商品投资的门槛。上市之后，买卖ETF就像买卖一只股票，买入上证大宗商品股票ETF，就等于同时买进50只绩优的大宗商品股票，还可达到分散风险的效果。（中国证券报）

银华基金：大宗商品长期牛市可期

　　美联储近日公布了第二轮量化宽松货币政策，全球大宗商品及与其相关的各类投资品市场再度走高。银华抗通胀主题基金拟任基金经理周毅认为，各国的量化宽松政策将进一步提升通胀预期，预计未来全球经济将继续稳定复苏。

　　周毅表示，后金融危机时代，量化宽松政策所带来的流动性泛滥效果还没有完全显现，但是可以预测，这种政策无疑将会导致全球性通胀预期进一步提升。在此背景下，能够抵抗通胀的基金产品将受到投资者青睐。银华抗通胀主题基金将通过跟踪全球综合商品指数、单个或大类商品价格的ETF，利用这些大宗商品相关的基金产品构建一揽子投资组合，涵盖所有CPI代表的成份商品，成为抵抗通胀极为有效的投资组合。

　　对于未来大宗商品投资前景，周毅表示，虽然全球经济复苏确实还比较缓慢，但经济二次探底的可能性不大，未来全球经济将维持稳定复苏的态势。经济的持续复苏将使原本就不宽松的大宗商品供需变得更加紧张，因此大宗商品长期牛市可期。(中国证券报)

交银施罗德：把握趋势 积极应对复杂局面

　　交银施罗德基金旗下交银趋势优先股票基金即将于近日发行，交银施罗德投资总监项廷锋在接受证券时报记者采访时表示，随着国内外经济环境的变化，未来一段时间市场形势将日趋复杂，公司将继续发挥自上而下的投资优势，同时加强自下而上的选股能力，通过对经济趋势的跟踪研判，积极应对复杂的市场局面。

　　明年经济环境会非常复杂

　　“2011年作为‘十二五’规划的第一年，将会是非常复杂的一年。” 交银施罗德投资总监项廷锋对记者说。

　　他认为，首先，作为“十二五”规划的第一年，政府更希望在新兴产业方面走得更远，但国内的政治经济环境决定了新兴产业的发展必须立足于整体经济形势的安全和稳定。

　　其次，美联储近期推出6000亿量化宽松政策，这项政策将持续到明年六月份，但政策到时是否会退出，还要看美国就业率是否提高，经济是不是有起色。在这个过程中，包括中国在内的新兴市场将面临巨大的通胀压力，从而不得不采取包括加息在内的紧缩措施，而在采取类似措施时，又不得不考虑是否会抑制本国经济的持续复苏，因此国家到时采取的政策可能不会单一连续加息。

　　“最后，美联储如果收紧政策，新兴市场是不是又要放松呢？因为美国经济向好，热钱将会流向美国，而新兴市场只能适当宽松，所以经济会非常复杂。”项廷锋对记者说。

　紧盯资本市场动向

　　项廷锋认为，对我国来说，发达国家宽松政策所造成的资金“溢出”将对经济产生一定的负面影响，其资金或是由此带来的市场预期不会直接流入或影响实体经济，而是会通过大宗商品价格推高新兴市场国家的PPI，由此传导至CPI，这样将对市场需求产生抑制。“因此，新兴市场国家此前采取的加息措施并不是因为其经济已经完全复苏或增长过快，而是希望通过加息应对可能出现的资产泡沫。”项廷锋说。

　　他认为，此前加息的主要目的是防止资产价格过快上涨。主要资产价格中，对于房地产市场价格的调控政策非常严厉，政府的信号是一定要把房地产控制住；而对于资本市场，目前股市的走势相对比较乐观，但必须密切注意是否出现泡沫快速大幅膨胀的迹象，以及政府可能因此采取的各种措施所带来的影响。不过他同时也表示，贵金属、收藏品、房产价格近十年翻了数倍，而经济发展所带来的居民收入提高在未来几年可能都面临在温和通胀的态势下去选择如何投资，投资权益资产应该还是相对比较理性的选择。

　　加强自下而上选股能力

　　“在相对复杂的市场环境下，只靠宏观上的正确判断可能很难赚到钱，自上而下的配置策略需要自下而上的选股策略相配合，对此我们已经做了大量准备工作。”项廷锋说。

　　据介绍，目前交银施罗德已经建立起一支47人的投研团队，成员平均从业年限达8年。其中，根据人口趋势变化而看好的TMT行业已经引入两届新财富金牌分析师，大消费增加两名资深分析师，医药生物行业单独配备一名高级分析师，并计划加强“大机械”板块的研究。（证券时报）

诺德基金：通胀板块值得坚守

　　国庆节后市场迎来了久违的风格转换，银行、有色、煤炭等强周期类大盘蓝筹股崛起。面对风格转换，投资者该如何布局？证券时报记者专访了诺德基金投资总监兼诺德中小盘基金经理向朝勇。

　　对于10月以来的这波行情，向朝勇认为，主要是由于美国量化宽松政策使人们相信美元将会继续贬值，导致以美元计价的国际原油、有色金属、农产品等大宗商品快速上涨。另一方面，美元贬值使热钱加速流入和人民币升值的预期变得更加强烈，受益于人民币升值的金融、地产、航空、造纸等板块也纷纷揭竿而起。

　　由向朝勇亲自掌管的诺德中小盘基金虽然成立时间较短，面对市场调整仍取得了优异的业绩。Wind资讯显示，截至9月底，诺德中小盘已取得8.1%的收益，10月12日首次分红，成为今年6月之后成立的基金中首只分红的股票型基金。旗下其他4只基金三季度业绩也均居同类别前四分之一，偏股型基金均取得20%以上增长率。

　　展望后市，向朝勇表示：“通胀预期将主导市场趋势，泛通胀板块将会持续成为市场关注的焦点。”他分析，虽然近期央行为控制通胀重启加息，不过从中长期看，通胀预期仍将主导市场趋势。近期市场从有色、煤炭的强势启动，到保险、券商、银行、地产、钢铁、机械等轮番拉升以及竞争性货币贬值带来资产和商品价格上涨的压力，都将抬升全球通胀预期。通胀的持续、高企和消费的稳健增长决定了农业、食品、医药等抗通胀板块中期内可能持续走强。

　　具体到投资布局上，向朝勇表示，将以扩内需、区域振兴规则和战略性新兴产业为侧重点，布局即将拉开大幕的“十二五”规划受益板块以及泛通胀板块，有可能从食品、农业、煤炭三大主线“掘金”。（证券时报）