主题：宝钢股份 大幅调价抵消成本上涨 （600019）

大幅上调钢材价格是对良好供需形势的反映进入2008年以来，受到供需形势改善和成本上涨影响，国内钢材价格出现较大幅度上涨，08年最新钢材平均价格水平已经比07年全年均价上涨了630元/吨。

　相比之下，宝钢的价格提升水平明显落后于市场水平，因此此次大幅上调钢材价格是必须的，是对目前国内外良好供需形势的反映。

　全年价格同比大幅上涨，有力缓解成本上涨压力按照此次价格调整政策和历年价格调整情况测算，我们预计08年公司吨钢平均价格将比07年上涨680元/吨左右，成本方面，宝钢刚刚代表中国钢铁行业接受了2008年铁矿石长期协议价上涨65％的条件，按此标准测算，我们估计08年钢铁行业吨钢成本将比07年上涨650－700元/吨左右。公司一直注重供应链建设，公司主要以长期协议方式进口铁矿石，进口铁矿石80%左右为海运长单，采取滚动签约方式，目前平均海运成本比市场价低1/3左右，同时公司与国内多家煤炭企业签署了长期煤炭供应协议。预计公司08年碳钢吨钢成本上涨500元左右，因此公司08年的吨钢原材料成本涨幅将明显低于行业的涨幅。

　因此，此次上调钢材价格将有力缓解成本上涨压力，公司08年吨钢利润将比07年显著提高。

　预计08年EPS 预测为1.1元，维持“推荐”评级。

　预计公司2008年每股收益将达到1.1元左右，同比增长30％。目前08年动态市盈率只有15.37倍，投资价值明显。继续给予公司“推荐”评级。

　风险提示：镍价和不锈钢价格波动3季度镍价和不锈钢价格出现大幅度下降，同时公司的不锈钢生产线仍处于达产阶段。不锈钢价格波动有可能对公司不锈钢盈利产生较大影响。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。