主题：金种子酒：未来高速增长 8位分析师建议买入

金种子酒(600199)主要从事白酒的生产与销售等业务。公司是安徽省农业产业化重点龙头企业，综合竞争力全国白酒制造业排名第八。拥有“金种子”、“种子”和“醉三秋”等白酒品牌，其中醉三秋被市政府指定为招待专用酒，已成为当地市场同价位白酒第一品牌。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.32元、0.53元和0.79元，对应动态市盈率为48倍、29倍和20倍；当前共有8位分析师跟踪，其中建议强烈买入和买入的分别为2人和5人，建议观望的为1人，综合评级系数1.88。

前三季度公司实现销售收入10.02亿元，同比增长34.68%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长147.96%；实现每股收益0.22元，符合预期。

安徽地区酒风浓厚，农村人口多(阜阳总人口950万)，经济发展快，有利于中低档酒的发展。2009年安徽白酒产量29.71万吨，全国排名第九。根据皖江区域规划，2010-2015年GDP复合增长率为12.78%；城镇人均收入年复合增长率为10.67%，农村人均收入年复合增长率为11.10%。中信证券[13.21 0.00%]认为，皖江经济快速发展创造了良好消费环境。

另外，公司销售渠道扁平化，一级经销商已经沉淀到县一级，甚至镇一级；终端控制严格，通过外派业务员(300多人)任经销商副总的方式，影响到约10000人的销售队伍。经过多年竞争，徽酒“六朵金花”中仅迎驾与金种子在中低档酒表现强势。品牌力和渠道力增强保障产品升级可持续。2009年主要产品出厂价提高10%-18%；2010年取消返点，并推出数款高端升级产品。中信证券认为，公司区域垄断渐成型，产品升级可持续。

此外，公司定向增发已进入确定投资者阶段，管理层释放业绩动力较高。中金公司预计今明两年公司净利润的同比增速将高达101%和107%。

中信证券预计公司2010-2012年年每股收益分别为0.30元、0.49元、0.67元，由于公司未来3年处在高速增长阶段，继续维持“增持”评级。

风险因素：宏观经济波动。



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