主题：中国铁建境外工程的“滑铁卢之战”

　　中国铁建已经做了所有它能做的，而巨亏是其必须要咽下的一颗苦果

　　2008年2月26日，中国铁建(601186,股吧)股份有限公司（下称“中国铁建”）股票正式公开发行。早在发行之前，中国铁建高层的声音已然告诉投资者，海外市场将成为中国铁建上市的最大卖点。

　　然而，时隔近3年，中国铁建在麦加项目上就惨遭“滑铁卢”。有专家评论说，中国铁建已经做了所有它能做的，而巨亏是其必须要咽下的一颗苦果。

　分段招标，最大的败笔？

　　2009年2月，中国铁建和沙特城乡事务部签署了麦加轻轨项目合同。根据双方合同，中国铁建将负责该轻轨项目的设计、采购、施工、系统(包括车辆)安装调试，以及从2010年11月13日起3年的运营和维护。

　　中国铁建总裁赵广发曾在接受沙特国家电视台采访时说，麦加轻轨铁路项目具有三项世界之最：设计运能最大、室外温度最高、同类项目工期最短。

　　显然，在接下这一艰巨的项目之前，中国铁建已然细细“掂量”过麦加项目的困难。但寄麦加项目可能带来更多利润的期望，中国铁建继续承建麦加地铁延长线工程。

　　然而，上海正创投资管理有限公司董事喻卫星表示，分段招标或许是中国铁建在承包麦加项目上最大的败笔。“如果中国铁建能够把工程全部承包，将更利于控制成本，现在通过分段招标获得的这个项目，中国铁建在控制成本上可操作空间有限。加上通货膨胀、原材料上涨等因素，其巨亏的事实基本锁定。

　　另外，在麦加轻轨项目上，中国铁建虽然扮演了总承包商的角色， 但在很多实际操作中，职责多被分解，受制于人。

　　业内专家指出，在这种情况下，承包商的报价一般只高不低。对于有些不可预见的风险，可以采取购买保险、打入风险费等方式解决。

　　但中国铁建报价相对较低的案例并非孤本。据了解，在境外项目招标时，若有中国企业参加，很多其他国家的投标企业会直接放弃。原因在于中国企业的报价过低，而其他竞标企业的报价至少是中国企业的3倍。

　　国际财务管理协会研发总监高慧表示，我国企业“走出去”战略，很大程度上是依靠人口红利，利用国内丰富、廉价的劳动力，将成本压得很低，这必然压缩了企业控制成本的空间，使得企业一旦遭遇了某些增加量，就会出现亏损。

　　或许，柳暗花明

　　对于沙特麦加轻轨项目造成的亏损，中国铁建已经在今年3季度全部予以计提。高慧表示，如果中国铁建可以拿到索赔的话，那么由合同带来的亏损将是短期的。

　　据业内专家估算，经过索赔，最终整个项目给中国铁建造成的实际亏损应当控制在13亿元以内。按此推算，中国铁建仅仅依靠财务结算，就已经为2011年锁定了30亿元以上的净利润。

　　目前，中国铁建一名副总裁带队，已经前往沙特谋求解决索赔的问题。“虽然，该项目是由商务部牵线，但能否得到索赔还是一个未知数。

　　从这个项目上看，中国和沙特方面沟通并不那么充分，而且，中国在石油进口方面受制于沙特，更让谈判结果扑朔迷离。”一位不愿透露姓名的专家这样分析。

　　对此，高慧表示，我国企业目前 的生产能力，在国内并不能全部消化，中国铁建麦加项目虽然冒着种种风险，也确实酿下了巨亏的后果，但是有可能在中东市场占有一席之地。

　　喻卫星也表示，即便此次索赔不成功，或者索赔额度较小，沙特政府有可能将麦加项目延线工程或其他项目承包给中国铁建，并适当提高合作项目的利润。

　　央企“走出去”不能承受之重

　　总结中国铁建在麦加项目上失利的原因，高慧指出，很大程度上是由于中国铁建对沙特此类项目的流程、运作模式、合同等方面缺乏足够的了解和掌握。她认为，企业“走出去”不仅应该考虑财务管理上的风险，同时在承接项目时，还应该从法律层面、政策层面、支付政策、当地风俗等多个维度去考虑有可能面临的风险。

　　另外，据上述不愿透露姓名的专家指出，中国铁建并非完全没有考虑与沙特方面的沟通问题，为了保障工程顺利进行，中国铁建聘请了当地一家公司作为中介，而这家公司的高层之一还是沙特皇室的成员。但是，在实际运作中，这家公司并没有发挥应有的作用。

　　无论是提前计提损失，还是事后追踪赔偿，中国铁建巨亏已是事实。

　　虽然在工程进行中，中国铁建遭遇了这样或那样的问题，但是业内专家仍普遍认为，高达41亿元左右的巨亏是不应该出现的。

　　纵观我国企业近几年在海外市场上的摸索，失败的案例不在少数。高慧建议，海外业务风险比较高，同类项目、不同地区的收益率也会不同，海外项目预期盈利水平的确诱人，但企业在承接海外项目上还是要慎之又慎。



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