主题：中新药业：铁树开花 中兴之路

　公司过去受困于体制等多方面原因，陷入亏损（2006亏损近4亿）。自2007年起更换管理层，新管理层推行营销改革，收到良好效果，公司09年扭亏并实现较大盈利（2.75亿）。

　　公司过去的业绩主要来自速效救心丸和中美史克的投资收益，它们维系公司的生命线，但现在经过营销改革，其它品种盈利能力大为改善，未来有可能成为公司的新支柱。

　　投资收益主要看中美史克（占股25%），因其产品线丰富，营销有力，每年持续贡献较大利润（今年超过6000万元），未来继续增厚业绩。而公司的其他投资收益则贡献有限。

　　综合来看，我们认为公司正走在中兴之路上，未来业绩稳中求胜。11年EPS预计为0.56元，考虑到公司稳健的风格，45倍PE，目标价25.2元，给予买入评级。


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